NO.PZ2018123101000095
问题如下:
Note: Each bond has a remaining maturity of three years, annual coupon payments, and a credit rating of BBB.
Which bond in Exhibit 1 most likely has the lowest effective convexity?
选项:
A.AI bond
B.BI bond
C.CE bond
解释:
A is correct.
考点:考察对含权债券特性的理解
解析:
对于AI债券 , 为可提前赎回的债券 ( Callable bond ) , 赎回价为面值 ( Par value ) , 提前赎回期为1年和2年后 , 当前债券的价格为100.200 , embedded call option已经为实值期权 , 在其他条件相同的情况下 , 相比较Option-free bond , 这种状况下的Callable bond其Convexity最小。
对于CE bond , 其为Putable bond , 可在1年后提前以面值卖回给发行人 , 当前债券的价格为102.100 ; 所以Embedded put option为虚值期权 , Putable bond的表现更像是一个Option-free bond 。 因此其Convexity与Option-free bond相等 。
我的理解是因为Call是In the money, 所以会被call, 所以convexity 会变成负数?所以是最小的,这样理解对吗?我看了之前的回答,还是不明白。所以需要求证一下。