pzqa015 · 2021年08月04日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好
结论一：对于不含权债，OAS=Z spread，对于含权债，OAS是剔除权利影响后的Z spread。
OAS包括credit spread, liquidity spread, term spread等；
不含权债的Z spread包括credit spread，liquidity spread，term spread等；
含权债的Z spread包括credit spread，liquidity spread，term spread以及option spread。
所以，不含权债的OAS=Z spread，含权债的OAS是在Z spread基础上剔除权利影响（option spread）。
结论二：callable bond，Z spread ＞ OAS
callable bond的option spread＞0，因为投资者承担了short call option的风险，所以，要给予额外的风险补偿，故option spread＞0，所以Z spread＞OAS。
结论三：putable bond，Z spread＜OAS
putable bond的option spread＜0，因为putable对投资者有利，所以相当于是不用给予option spread补偿，故option spread＜0，所以Z spread＜OAS。
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