fixed income 里的return

嗨，爱思考的PZer你好：

fixed income 里的return

老师您好

黑框，为什么△p/p是return呢，在fixed income里，fixed income 咋不考虑呢，只考虑captail gain

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同学你好，你是说在fixed income里，为什么不考虑income return，只考虑capital gain吗？

income return=coupon/p0，债券从买入那一刻起，income return就定下来了，不会受到收益率曲线变化的影响了。所以，我们研究收益率曲线变动时，不考虑Income return。

至于为什么△P/P是return？

return是收益率，比如，期初以P0买债券，期末以P1卖出，那么这段时间收益率是(P1-P0)/P0=△P/P。

我们研究收益率曲线对债券价格的影响，就是研究收益率曲线变动引起折现率变动进而影响P1，所以产生△P。

如果没有duration，我们要按照新的折现率计算P1，进而计算（P1-P0）/P0，得出收益率曲线变化对债券价格的影响。

而有了duration，简化了这一过程，根据△P/P=-MD*△y就可以衡量出来收益率曲线变化对债券价格的影响。如果收益率曲线大幅变动，还要考虑convexity，也就是图中那个完成的等式。这个等式的意义是，持有债券期间，收益率曲线发生变化，那么债券收益率变化多少。

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