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猫猫酱 · 2021年07月29日

R33

1.fixed-income算流动性好的投资了? 2. corporate debt and other fixed-income instruments都算流动性好? 3.commercial mortgage loans算流动性不好?MBS流动性不是很好吗?

1 个答案
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发亮_品职助教 · 2021年07月30日

嗨,爱思考的PZer你好:


1.fixed-income算流动性好的投资了?


Government bonds算,尤其是短期国债。流动性非常好,且是高质量的抵押品,市场需求大。然后基本上:信用质量较差的公司债债券,流动性逐渐变差。

整体看,Government bonds算流动性很好的投资了。


 2. corporate debt and other fixed-income instruments都算流动性好?


不一定,具体看标的,但存在流动性好的产品,例如高质量的公司债。Other fixed-income instruments例如是利率衍生品,如Bond futures,流动性也好。


 3.commercial mortgage loans算流动性不好?


对。这就是商业地产房贷,除了商业地产房贷,还有Residential mortage loan都属于流动性相对较差的产品了。因为房贷的期限长,单笔金额大,市场参与者较少(主要是银行),所以流动性会差一些。


为了降低这种房贷流动性较差带来的问题,所以才出现了资产抵押债券,将房贷打包发行MBS,RMBS等等,那MBS作为债券产品,流动性就变好了,比Mortgage loans要好很多。


4.MBS流动性不是很好吗?


对,MBS的流动性很好。将Residential (Commercial) Mortgage loans打包发行MBS,那MBS的参与者就众多了,且有一系列增级技术,会使得MBS的信用评级非常高。MBS的体量也大,参与者多,信用评级高,所以流动性也很好。


然后在第二张截图里面,实证发现,US endowment holds a smaller amount of fixed-income,因此,在Liquidity crisis时,会造成问题。这点主要是Endowment持有过多的Alternative,然后流动性相对较好的债券占比过少。有很多高质量的债券,尤其是国债,在Liquidity crisis时,会是高质量的融资抵押品,因此在危机时会很紧俏。如果持有较多国债的话,可以进行抵押融资,缓解机构面临的流动性问题。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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