预测AUD贬值，long ATM put+ short ITM put？-有问必答-品职教育专注CFA ESG FRM CPA 考研等财经培训课程

预测AUD贬值，long ATM put+ short ITM put？

问题：

为什么BRL/AUD中，是short ITM put而不是short OTM put，2.1006<2.1046啊？

1、预测AUD贬值，long ATM put （一定会执行，获得payoff）+ short ITM put——随着将来AUD贬值，作为short ITM put的一方肯定会支付出去一个现金流，且损失会趋于更大，short put支付的payoff大于long put收到的payoff——衍生品头寸无法赚到钱，达不到风险对冲的目的，应该short OTM put而非short ITM put，即没有利用市场观点

同时short OTM call——正确，可以赚取期权费，可以达到风险对冲的目的，但是当股价超过2.1456会有limited upside potential

2、预测CHP升值，无需做hedge，将来可以转化为更多的BRL，应该long call，但是现在strategy 2中long ATM put，因为预测CHP升值，所以什么也赚不到，白花一个期权费，所以long put没有很好的利用市场观点；

Short OTM put可以净赚一个期权费，因为将来股价不会跌破2.5049

Short OTM call，基金经理预测将来BRL/CHF涨到2.5642低于执行价格2.5669，所以不会被执行，可以净赚一个期权费

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好~

策略1讲的是AUD头寸，也就是你有疑问的地方哈~

咱们看一下，当前的汇率是2.1046，对于put option，行权价如果高于2.1046，则现在这个put是ITM的；对于一个行权价低于2.1046的put，说明当前股价还没有跌破执行价格，该put是OTM状态，所以short的这个行权价位2.1006的put，是OTM的put。

注意：这里注意一下哈对应的视频讲解中，老师用的讲义中short 的put 的行权价是2.1356，所以何老师讲到这是short了ITM 的put；但是咱们的讲义中short 的put的行权价是2.1006，是一个OTM的put。冲突的原因在勘误中有说明（大体原因是：这道题摘自mock题目，因为一开始的时候这道题目是2.1356，就是视频中老师讲解的版本。但后来协会悄悄的改成了2.1006。在录制视频的时候老师还是按照2.1356录制的，但后来发现数字更改了，所以我们只把讲义做了更新。）同学可以扫讲义上的勘误码看一下哈

如果是按照咱们讲义的short一个行权价为2.1006的 OTM put，也是不可以的，因为我们预计AUD会贬值到2.0355的，所以short的这个put还是会变成ITM的，还是要配合long方的行权，支付给long方payoff的。应该short一个行权价小于等于2.0355的OTM put。

另外，你对CHF头寸的分析没有问题。

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