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肉松小蛋卷 · 2021年07月16日

不太理解答案解析2的逻辑

  1. CFA II
  2. Derivative

NO.PZ2019010402000019

问题如下：

The market price of the put option is overpriced relative to the binomial option pricing mode, what the positions the manager could have to take arbitrage opportunity’s advantage?

选项：

A.

short put and buy the underlying

B.

long put and buy the underlying

C.

short put and short sell the underlying

解释：

C is correct.

考点：No-arbitrage approach

解析：

  1. 现在市场中的put option价格被高估，所以应该short put。但因为无套利需要满足两个条件：1.不承担任何风险，2.自己不出钱。Short put头寸在股票价格下跌时有亏损，所以需要再加上一个当股票价格下跌时可以带来收益的头寸，即short sell the underlying.
  2. 也可以从复制的角度出发，因为市场中的put被高估，所以short put。因为套利是买卖相同的东西，所以需要再复制一个put option的long头寸。long put头寸可以通过short sell the underlying 和lend a portion of the proceeds来实现。

因为套利是买卖相同的东西，所以需要再复制一个put option的long头寸。long put头寸可以通过short sell the underlying 和lend a portion of the proceeds来实现。


为什么需要复制一个put option的long position呢？

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3 个答案

WallE_品职答疑助手 · 2021年08月06日

嗨，爱思考的PZer你好：


我是建议您用put call parity的这个思路来理解和记忆这种合成方式。这不是真的put call parity等式。


put call parity真正的等式是有条件的，比如成立的条件有三个：call和put的标的物一样，都是公式中的那只股票；call和put的行权价一样，call和put的到期时间一样。


因为您不大理解我之前说的那一段讲解，所以给您推荐了一个更简单的记忆方法。

----------------------------------------------
虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

WallE_品职答疑助手 · 2021年08月03日

嗨，从没放弃的小努力你好：


underlying,是标的物，它可以是债券，也可以是股票，也可以是其它金融资产，这里拿bond做一个例子而已。所以我之前解释的和答案解释的是一致的，您需要理解的是put call parity的思路。put call parity在一级二级都是知识点的哈。



----------------------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

Phoebe · 2021年08月05日

如果是put call parity, 那么p=c+k-s, k 可以理解是long underlying, -s可以理解成short sell stock, 那这里的c呢？这个合成的put 头寸c 怎么理解？

WallE_品职答疑助手 · 2021年07月17日

嗨，爱思考的PZer你好：


同学你好，解释2是从无套利的定义出发的。无套利就是在市场没有套利机会的合理定价。那么市场上有套利机会的话，也就是合理价格和市场上价格不同时，原理上我们是要低买高卖获利。

因为我们是根据二叉树定价模型定出来的put option 被高估，所以我们要先卖put option ，然后再根据二叉树复制一个long put option(c+k=p+s: p=c+k-s)。

如果价格被高估，那就卖出高估的，同时买入相对低估的相同头寸，也就是合成的头寸；如果被低估，那就买入低估的，同时卖出合成的头寸；

如果是call overvalued，那就在市场上卖出call option，同时买入合成的call，那就是long underlying，short bond；

如果是call undervalued，那就在市场上买入all option，同时卖出合成的call，那就是short underlying，long bond；

如果是put overvalued，那就在市场上卖出put option，同时买入合成的put，那就是short underlying，long bond；

如果是put undervalued，那就在市场上买入put option，同时卖出合成的put，那就是long underlying，short bond；

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！

Phoebe · 2021年08月03日

这里还是没有讲清楚答案中的点；解释里面有bond，但是答案中并没有，可以按照答案解释一下结题思路和相应知识点么？

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2024-09-05 08:17 1 · 回答

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2024-03-06 16:21 1 · 回答

NO.PZ2019010402000019 问题如下 The market priof the put option is overpricerelative to the binomioption pricing mo, whthe positions the manager coulhave to take arbitrage opportunity’s aantage? A.short put anbuy the unrlying B.long put anbuy the unrlying C.short put anshort sell the unrlying C is correct.考点No-arbitrage approach解析 现在市场中的put option价格被高估，所以应该short put。但因为无套利需要满足两个条件1.不承担任何风险，2.自己不出钱。Short put头寸在股票价格下跌时有亏损，所以需要再加上一个当股票价格下跌时可以带来收益的头寸，即short sell the unrlying. 也可以从复制的角度出发，因为市场中的put被高估，所以short put。因为套利是买卖相同的东西，所以需要再复制一个put option的long头寸。long put头寸可以通过short sell the unrlying 和lena portion of the procee来实现。 如题

2023-10-18 14:13 1 · 回答

NO.PZ2019010402000019 问题如下 The market priof the put option is overpricerelative to the binomioption pricing mo, whthe positions the manager coulhave to take arbitrage opportunity’s aantage? A.short put anbuy the unrlying B.long put anbuy the unrlying C.short put anshort sell the unrlying C is correct.考点No-arbitrage approach解析 现在市场中的put option价格被高估，所以应该short put。但因为无套利需要满足两个条件1.不承担任何风险，2.自己不出钱。Short put头寸在股票价格下跌时有亏损，所以需要再加上一个当股票价格下跌时可以带来收益的头寸，即short sell the unrlying. 也可以从复制的角度出发，因为市场中的put被高估，所以short put。因为套利是买卖相同的东西，所以需要再复制一个put option的long头寸。long put头寸可以通过short sell the unrlying 和lena portion of the procee来实现。 short sell the unrlying和short unrlying以及sell unrlying这三个有啥区别吗？short和sell都是卖的意思，两个加在一起，有没有负负得正的意思呢？比如说就等于buy unrlying？

2023-10-04 16:14 1 · 回答

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