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王平安 · 2021年07月04日

关于CFA2级fixed-income信用风险分析中的一个问题

何老师在讲解Arbitrage -free框架下,计算固定利率CVA的时候,要先计算每一年的risk exposure, 假设一个5年期的固定利率债券,第4的风险敞口是第五年五种情况的折现值,每种情况有不同的概率,然后用概率作为权重,求一个加权平均,然后何老师说别忘了这个加权平均还得再加上第四年的Coupon,然后就直接加了一个3.5的Coupon,这里就有疑问了。本身这里就是在做违约风险的分析,那就意味着如果在第四年末违约,这里的Coupon也是不确定的,同时也有自己的违约概率,所以我的理解是,第四年末几种情况下的Coupon,也是应该求一个基于概率(权重)的加权平均,然后再加上第五年几个折现值的加权平均才是正确的,而不是直接加上一个确定的3.5的Coupon,请问对吗?
1 个答案

WallE_品职答疑助手 · 2021年07月04日

嗨,从没放弃的小努力你好:


违约与否都考虑在pod里面。老师让求的是exposure,exposure里面的乘以的是五种情况的概率,并不是违约率。整体思路是求完了exposure(里面包括CVA)之后,再乘以LGD RATE,再乘以pod和dicount factor,就能得到CVA。

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