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🍡GrayBubble · 2021年07月04日

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  1. CFA I
  2. Equity

NO.PZ2015122801000065

问题如下：

Veronica has estimated that company A will pay dividends of $1.5 and $2.5 respectively at the end of year 1 and year 2. Dividends are expected to grow at a 5% rate after the second year. Other useful information are shown in the following table.

What's the intrinsic value of company's shares?

选项：

A.

$36.

B.

$41.

C.

$44.

解释：

B is correct.

The required rate of return is 3% + 1.1*7% = 10.7%.

D1=1.5, D2=2.5

PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.

V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.

pv2的分子为什么还要✖️1+g呢，怎么不是单独的d2
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韩韩_品职助教 · 2021年07月04日

嗨，爱思考的PZer你好：


同学您好：


这个题目相当于一个两阶段模型，第一阶段是前两年，第二阶段是从第三年开始进入永续增长；而第二阶段进入永续增长时，D2=2.5相当于永续增长公式中的D0（V=【D0*（1+g）】/（Re-g）），或者如果你用：V=D1/（Re-g）的公式时，其中的D1就应当是D3=D2*（1+g），因为D2，是进入永续增长时期初的值（D0）。

这种题目涉及对应时间点和时间段对现金流的节点和划分，很容易出错，建议采取老师上课时所讲的画图方式，进行画图，清晰地标出各个时间点和时间段，防止在这种细小的问题上出现错误而丢分。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

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NO.PZ2015122801000065 问题如下 Veronihestimatethcompany A will pvin of $1.5 an$2.5 respectively the enof ye1 anye2. vin are expecteto grow a 5% rate after the seconyear. Other useful information are shown in the following table.What's the intrinsic value of company's shares? A.$36. B.$41. C.$44. B is correct.The requirerate of return is 3% + 1.1*7% = 10.7%.=1.5, =2.5PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.B是正确的本题考察的是两阶段红利折现。 公司A的红利在第三年开始永续增长，把第三年的红利用GGM=/(r-g)可以得到第二年年末未来所有红利的折现之和P2.再和第二年年末的相加可得第二年年末的所有需要折现至0时刻的现金流。此时再用M模型分红把第一年和第二年年末现金流折现至0时刻即可求解。=1.5, =2.5PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.需要注意的是，这里的r = 3% + 1.1 * 7% = 10.7%。因为题目提供的是market risk premium而不是market return，所以这里的7%直接代表（market return – risk free return） 是否把市场溢价7%作为投资者要求回报率这么理解？

2023-04-09 10:06 1 · 回答

NO.PZ2015122801000065 问题如下 Veronihestimatethcompany A will pvin of $1.5 an$2.5 respectively the enof ye1 anye2. vin are expecteto grow a 5% rate after the seconyear. Other useful information are shown in the following table.What's the intrinsic value of company's shares? A.$36. B.$41. C.$44. B is correct.The requirerate of return is 3% + 1.1*7% = 10.7%.=1.5, =2.5PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.B是正确的本题考察的是两阶段红利折现。 公司A的红利在第三年开始永续增长，把第三年的红利用GGM=/(r-g)可以得到第二年年末未来所有红利的折现之和P2.再和第二年年末的相加可得第二年年末的所有需要折现至0时刻的现金流。此时再用M模型分红把第一年和第二年年末现金流折现至0时刻即可求解。=1.5, =2.5PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.需要注意的是，这里的r = 3% + 1.1 * 7% = 10.7%。因为题目提供的是market risk premium而不是market return，所以这里的7%直接代表（market return – risk free return） 这里的r = 3% + 1.1 * 7% = 10.7%。因为题目提供的是market risk premium而不是market return，所以这里的7%直接代表（market return – risk free return）这是什么意思

2023-03-24 06:17 2 · 回答

NO.PZ2015122801000065 问题如下 Veronihestimatethcompany A will pvin of $1.5 an$2.5 respectively the enof ye1 anye2. vin are expecteto grow a 5% rate after the seconyear. Other useful information are shown in the following table.What's the intrinsic value of company's shares? A.$36. B.$41. C.$44. B is correct.The requirerate of return is 3% + 1.1*7% = 10.7%.=1.5, =2.5PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.B是正确的本题考察的是两阶段红利折现。 公司A的红利在第三年开始永续增长，把第三年的红利用GGM=/(r-g)可以得到第二年年末未来所有红利的折现之和P2.再和第二年年末的相加可得第二年年末的所有需要折现至0时刻的现金流。此时再用M模型分红把第一年和第二年年末现金流折现至0时刻即可求解。=1.5, =2.5PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.需要注意的是，这里的r = 3% + 1.1 * 7% = 10.7%。因为题目提供的是market risk premium而不是market return，所以这里的7%直接代表（market return – risk free return） CF1=1.355CF2=+P2i=10.7但是在cf2中的算出来以后最后求出来的npv和答案不一样

2023-02-28 11:37 3 · 回答

NO.PZ2015122801000065问题如下Veronihestimatethcompany A will pvin of $1.5 an$2.5 respectively the enof ye1 anye2. vin are expecteto grow a 5% rate after the seconyear. Other useful information are shown in the following table.What's the intrinsic value of company's shares?A.$36.B.$41.C.$44. B is correct.The requirerate of return is 3% + 1.1*7% = 10.7%.=1.5, =2.5PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.B是正确的本题考察的是两阶段红利折现。 公司A的红利在第三年开始永续增长，把第三年的红利用GGM=/(r-g)可以得到第二年年末未来所有红利的折现之和P2.再和第二年年末的相加可得第二年年末的所有需要折现至0时刻的现金流。此时再用M模型分红把第一年和第二年年末现金流折现至0时刻即可求解。=1.5, =2.5PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.需要注意的是，这里的r = 3% + 1.1 * 7% = 10.7%。因为题目提供的是market risk premium而不是market return，所以这里的7%直接代表（market return – risk free return） 是不是是第三年的开始

2023-02-21 15:48 1 · 回答

NO.PZ2015122801000065问题如下 Veronihestimatethcompany A will pvin of $1.5 an$2.5 respectively the enof ye1 anye2. vin are expecteto grow a 5% rate after the seconyear. Other useful information are shown in the following table.What's the intrinsic value of company's shares?A.$36.B.$41.C.$44. B is correct.The requirerate of return is 3% + 1.1*7% = 10.7%.=1.5, =2.5PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.B是正确的本题考察的是两阶段红利折现。 公司A的红利在第三年开始永续增长，把第三年的红利用GGM=/(r-g)可以得到第二年年末未来所有红利的折现之和P2.再和第二年年末的相加可得第二年年末的所有需要折现至0时刻的现金流。此时再用M模型分红把第一年和第二年年末现金流折现至0时刻即可求解。=1.5, =2.5PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.需要注意的是，这里的r = 3% + 1.1 * 7% = 10.7%。因为题目提供的是market risk premium而不是market return，所以这里的7%直接代表（market return – risk free return） 为什么requirerate 这样求呢？

2022-10-13 12:30 1 · 回答