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宋冠宇 · 2021年07月03日

三级固收reading18第8题

策略2 correlation -0.1, 策略1 correlation -0.15,策略2和equity的correlation小于策略1,那么为何不选c呢?

2 个答案

pzqa015 · 2021年07月04日

嗨,爱思考的PZer你好:


correlation不是比较绝对值大小么?还是直接比较数值呀?我以为是和0越接近说明diversification程度越好

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比较数值,ρ=1 分散化效果最差,ρ=-1,分散化效果最好。

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努力的时光都是限量版,加油!

pzqa015 · 2021年07月04日

嗨,努力学习的PZer你好:


三级固收reading18第8题

策略2 correlation -0.1, 策略1 correlation -0.15,策略2和equity的correlation小于策略1,那么为何不选c呢?

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同学你好,题干问的是在实现哪个目标时,策略2优于策略1。

Domestic portfolio的目标有三个,分别是fund future liabilities,protection from ST inflation, minimize the correlation with equity。

策略1选择AAA级、fixed coupon、与equity的ρ为-0.15;

策略2选择美国国债,float coupon,与equity的ρ为-0.1。

显然,在实现protect inflation这个目标方面,2的float coupon bond是优于1的fixed coupon bond的(通货膨胀率高时,coupon也相应变大,可以抗通胀)。所以选A。

除了inflation protection外,策略1的fixed coupon bond现金流可预测(因为coupon固定),所以fund future liabilites时表现更好;与equity的ρ更小,所以diversification效果更好,故在fund future liabilities与 minimize the correlation with equity方面,策略1的债权优于策略2的债券。所以我们不能选择B、C。


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宋冠宇 · 2021年07月04日

correlation不是比较绝对值大小么?还是直接比较数值呀?我以为是和0越接近说明diversification程度越好

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