海伦岛主 · 2021年06月30日
example 2中，为什么说VaR逐年变小，则sensitivity to market risk是improved?
我理解的VaR是风险本身的衡量，所以VaR变小，只能说明market risk变小，但是却不能因此说明敏感性如何变化。
其次， 这里所谓的improve是指敏感性提高（即：sensitivity增加），还是指敏感性改善（敏感性改善应该是指不容易受到市场因素变化的影响，按这个逻辑sensitivity反而变小的）？
敏感性应该是指市场因素变化之后，market price/value随之变化的情况。我明白VaR主要是衡量风险的，但是为什么和sensitivity挂钩？
王琛_品职助教 · 2021年07月05日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学的问题提的很好，我的理解是这样的
关于 sensitivity to market risk，建议将关注的重点，放在后面的 market risk，而不是前面的 sensitivity
因为 CAMELS 中的 S，虽然开头的单词是 sensitivity，但本质是在评估银行对市场风险的管理。这种理解和建议，基于以下两个理由
理由 1：参考原版书 P267 Summary 中，sensitivity to market risk 的定义：市场（包括利率、汇率、股票和商品市场）的不利变化，如何影响银行的收益和资本状况 "how adverse changes in markets (including interest rate, exchange rate, equity, and commodity markets) could affect the bank’s earnings and capital position"
理由 2：银行评估市场风险的方法有多种，包括 VaR、敏感性分析、压力测试。
参考原版书 P222 Exhibit 10 HSBC 汇丰的年报：We use a range of tools to monitor and limit market risk exposures including sensitivity analysis, value at risk and stress testing.
其中的敏感性分析评估方法，是计量个别市场因素(包括利率、汇率及股价)变动，对特定工具或组合的影响。比如：收益率曲线在每个季度初向下移动 25 个基点，汇丰的计划净利息收入将减少 24.06 亿美元，参考原版书 P223 的表格 Net Interest Income Sensitivity (Audited)
当我们第一次接触 sensitivity to market risk 这个概念的时候，我们很容易善意地望文生义的理解为：特指银行评估市场风险多种方法中的敏感性分析。因为这种理解，最吻合单词 sensitivity 的含义。然而实务并不是，其实是泛指银行对市场风险的管理，有多种评估方法
课后题中，涉及到 CAMELS 方法中的 S，有两道题：第 7 题和第 11 题，均考查的是银行评估市场风险多种方法中的 VaR
在使用 VaR 评估银行管理市场风险的时候，就让我们暂时忽略单词 sensitivity 的干扰，而更专注于 VaR 本身的含义及 market risk
如此以来，就可以顺着同学之前的思路选出正确答案：VaR 的绝对值变小，说明 market risk 变小，说明银行对市场风险的管理在改善 improved，而表述这个方面的专业术语是 sensitivity to market risk，所以综上所述：sensitivity to market risk has improved.
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
海伦岛主 · 2021年07月14日
王助教，我很认真看了你回复我的几个问题，都非常细致且明确，真的太赞了，能请何李两位老师给你加鸡腿吗！
王琛_品职助教 · 2021年07月19日
嗨，努力学习的PZer你好：
王助教，我很认真看了你回复我的几个问题，都非常细致且明确，真的太赞了，能请何李两位老师给你加鸡腿吗！
谢谢同学的鼓励，不过我感觉过誉啦，哈哈哈
主要是同学的提问很好，有时候提出一个好问题的价值，可能比回答一个问题的价值更大，所以从这个角度出发，同学的深度思考还是给我留下了深刻的印象
我也会继续向二老和其他助教老师学习，再接再厉，争取为了更好的服务好大家，帮助大家通过考试而努力
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
