peso problem

嗨，从没放弃的小努力你好：

那危机发生前资产价格较低return较高，这个return是不是既是required return又是realized return？

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可以这么理解，但是请注意这两个return是站在两个时间点来看的，也就是说，买入的时候，预期会有风险发生，进而要求required return较高，所以P0低，持有一段时间后，由于危机并未发生，可以以一个正常的市场价格（非危机状态下的价格）卖出，从而实现较高的realized return。

或者说，危机发生前资产价格较低，是由于required return较高导致的；若持有期间未真正发生危机，则以低价买入资产会在卖出的时候实现一个较高的realized return.

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

那危机发生前资产价格较低return较高，这个return是不是既是required return又是realized return？

嗨，从没放弃的小努力你好：

peso problem

我不是很理解price和return的关系：如果negative event发生了，return下降了，那岂不是价格上升了？可是又很少听说在危机的时候资产价格上升的

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同学你好

首先区分两个概念，一个是required return，一个是realized return。

Required return是你买资产的时候，对资产有一个风险判断，根据这个风险判断要求的风险补偿，required return越高，则买入的价格P₀越低，所以required return是未来现金流折现率的概念，是一个事前的概念（买入资产前），P₀就是用required return对未来现金流折现得到的结果。

Realized return是买入资产一段时间后，以市场价格P₁卖出，根据P₀*(1+r)=P₁①（假设只持有一年，持有期间没有现金流入），求解得到的r是realized return，所以，realized return是一个持有资产获得的回报率的概念，是一个事后的概念（买入资产后）。如果买入后，市场价格P₁下降，则realized return下降。如果投资者买资产的时候对未来卖出价格有一个预期，那么根据现在的P₀和对P₁的预期，可以得到一个expected realized return，就是我现在以P₀买入，预期1年后以P₁卖出，我能获得的回报率。

以债券来举例吧。

比如一张面值100元的2年期零息国债，现在的市场价格是90元，我预期一年后的市场价格是95元（一年后市场价格可能是96元，也可能是94元，但是现在谁也不知道，我只是有一个初步的预期或者说判断）

那么，

根据90=100/(1+required return)²，可以求出required return=5.41%。

根据90*（1+expected realized return）=95，可以求出expected realized return=5.56%。

这个required return与expected realized return是站在买入这个时间点的return。

假设1年后，这只债券的市场价格变为了91元，那么我持有这只债券1年期的真实realized return为90*（1+realized return）=91，realized return=1.11%。

这个例子中，买债券的时候，我的要求回报率（required return）是5.41%，预期持有一年回报率（realized return）=5.56%，但一年后我的真实回报率只有1.11%。

现在回到你的问题，peso问题发生，则return下降，是指realized return下降（不是required return下降），根据公式①它是由资产价格下降引起的，为什么资产价格下降，是因为你卖资产的时候，市场对墨西哥资产要求的required return变大了，所以导致此时墨西哥资产价格下降了。

就像上面的例子，你买入墨西哥债券后，发生了peso问题，债券价格没有按照预期的95元卖出，而是只能按照市场上的91元卖出，所以，realized return下降了(1.11%)，小于了expected realized return（5.56%），这个realized的下降，是由于卖出价格从预期的卖出价格95元下降到真实的卖出价格91元所导致的。

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