详细说明一下两者的相同点和区别，听了讲义仍然不明白。 感觉两个都是一样的。
郭静_品职助教 · 2021年06月22日
嗨，爱思考的PZer你好：
在ALM中，投资者担心资产是否能覆盖负债，因此将关注点放在盈余上。
surplus optimization是MVO的延伸。目标是找到一个在波动相同的情况下surplus最大的最优组合，换句话说，这个最优组合在surplus相同的情况下，波动率是最小的。
Hedging/Return-Seeking Portfolio Approach中，对冲投资组合负责抽取部分资产用于完全匹配债务的现金流，对冲的方式可以是现金匹配、久期匹配或者免疫。寻求收益投资组合负责独立运作剩下的资产，通常会做一些高风险高回报的投资以带来整个资产规模的增长。
这两种方法最常考的一个辨析就是 surplus optimization对fund的状态无要求，而Hedging/Return-Seeking Portfolio Approach的基本法则要求状态必须是overfunded
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
ame · 2021年06月30日
但是换个思路理解，假设资产是a，负债是l，两种方法无论哪个是不是管理的都是a-l之后剩余部分的投资，而对于a-l都是不管的。 然后当a大于l时，两者相同。 当a小于l时，surplus方法可以继续管理，但hedge return方法就不能了。
ame · 2021年07月11日
但是换个思路理解，假设资产是a，负债是l，两种方法无论哪个是不是管理的都是a-l之后剩余部分的投资，而对于a-l都是不管的。 然后当a大于l时，两者相同。 当a小于l时，surplus方法可以继续管理，但hedge return方法就不能了，这个怎么理解呢