currency futures

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好~

我在上面回答中总结的两点原因（标的&期限不同）是产生基差的原因。不是基差风险哈

基差和基差风险不一样，基差风险说的是S和F的这个差异是在变化的，存在不确定性，不确定性就是风险嘛，所以叫作基差风险（基差和基差风险在FRM课程中需要掌握的深度也就是我上面解释中的了，咱们CFA并没做这个要求，所以简单了解即可哈）

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

老师，即使是同一个underlying同一个期限的futures也是存在基差风险的吧？毕竟FP≠SP啊

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好

本题是分了两种情况，一是hedge ratio等于1，即100% hedge的情况，第二种则是题目加的一个小尾巴，说是如果有基差风险（basis risk）就不能作到完全的hedge了。即讨论了在用futures作hedge的时候，完全对冲和不完全对冲两种情况。

（1）完全对冲是我们平时做题以及学习这一块儿的知识时假设成立的情况，就像本题，我们认为现货变动完全可以被futures hedge 住。

（2）而没有办法完全对冲才是真实的用futures对冲会存在的问题，原因就是基差风险。

但这不是我们在做题式要考虑的，因为如果考虑现实中其实没有办法做到完全对冲，那就有N种没有完全对冲的情况，这样我们没有办法做题了，所以何老师在视频中说就简单了解一下，我们只需简单知道基差风险是怎么回事即可。

关于基差风险：

基差以及基差风险是在FRM课程里有讲到，为了了解什么事基差风险，我们现需要知道基差。

基差：The basis is the difference between the spot price of an asset and its futures price.

Basis = Spot price of asset to be hedged — Futures price of contract used

简单说就是现货价格-期货价格。

那为什么会存在基差，会有不完全hedge情况呢，原因主要有两点：

一是标的的不同，即可能期货的标的不是要hedge的现货，比如我们要hedge苹果价格的风险，但是市场上就是没有苹果对应的期货，所以我们可能选了与苹果变化比较同步的桃子的期货来对冲，这可能造成无法完全对冲；

二是时间上的不同，比如我们现在要hedge现货30天的价格变动，但是市场上就是没有30天的期货合约，比较接近的只有28天的40天的，这时候我们选了28天的期货，也会造成不能完全hedge。

基差风险：请看下图。

总结：基差是现货价格减掉期货价格，风险是不确定性，基差风险就是新货价格与期货价格的差异不是固定的，这个差异是在变的，因为最终期货价格要回归现货价格，这就造成了基差风险。

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