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山风泽笑 · 2021年06月10日

关于公式中的百分比

NO.PZ2018011501000004

问题如下:

Beade uses a surplus optimization approach to liability-relative asset allocation based on the objective function UmLR​ = E(Rs,m) - 0.005λσ2(Rs,m)

where E(Rs,m) is the expected surplus return for portfolio m, λ is the risk aversion coefficient, and σ2(Rs,m) is the variance of the surplus return. Beade establishes the expected surplus return and surplus variance for three different asset allocations, shown in Exhibit 2. Given λ = 1.50, she chooses the optimal asset mix.

Exhibit2 Expected Surplus Return and Volatility for Three Portfolios

Based on Exhibit 2, which portfolio provides the greatest objective function expected value?

选项:

A.

Portfolio 1

B.

Portfolio 2

C.

Portfolio 3

解释:

B is correct.

The objective function expected value is UmLR​ = E(Rs,m) - 0.005λσ2(Rs,m)

λ is equal to 1.5, and the expected value of the objective function is shown in the right most column below.

Portfolio 2 generates the highest value, or utility, in the objective function.

考点:surplus optimization

解析:surplus optimization方法下objective function的应用。将每个组合的Expected Surplus Return和Volatility代入公式,计算后比大小,选结果最大的一个。

原版书公式为UmLR​ = E(Rs,m) - 0.005λσ2(Rs,m),λ=1.5, Expected Surplus Return和Volatility代入数字时不加%,举例:U1​ = 13 - 0.005*1.5*576=8.68。

分别计算三个组合的utility,结果为8.68,9.57,8.29,因此B选项结果最大。

按照课上何老师讲得方法,A算出来是0.0868,,而用公式算出来的是8.68,如果真的计算,到底用哪种方法,两种方法计算出来的数字差了100倍啊?

1 个答案

郭静_品职助教 · 2021年06月10日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好,何老师讲的公式和原版书代入的数值是不一样的。

原版书公式U​ = E(R) - 0.005λσ^2,这里代入时不加%,%是作为一个类似于厘米、千克这样的单位,放在算出的数值后面,也就是8.68%

而何老师课上讲的公式,是直接把%代入计算的,所以得出来的是0.0868,与上面的8.68%结果是一致的。

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