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小猫批脸 · 2021年06月05日

懵了，完全看不懂这题怎么算的。

  1. CFA II
  2. Corporate Issuers

NO.PZ2018101501000047

问题如下：

Jackie, CFA, is evaluating the effects of changes in the capital budgeting assumptions. After his revaluation, he estimates that the initial fixed capital outlay will be $12 million rather than $10 million and it is depreciated straight-line over an five-year life. The required rate of return is 10% and the tax rate is 25%. No changes in cash operating revenues, cash operating expenses, or salvage value are expected. What will happen on the project’s NPV?

选项：

A.

It will decrease $0.48 million

B.

It will decrease $1.62 million.

C.

It will increase $1.62 million.

解释：

B is correct.

考点：Cash Flow Projections: Expansion Project

解析：△Depreciation = $400,000

ΔNPV=−2,000,000+∑t=15400,000∗0.251.1t=−1,620,921.32\Delta NPV=-2,000,000+\sum_{t=1}^5\frac{400,000\ast0.25}{1.1^t}=-1,620,921.32

能系统讲解一下这个题吗？ 我怎么都没察觉出来用的什么知识点啊。

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1 个答案

王琛_品职助教 · 2021年06月07日

嗨，爱思考的PZer你好：


资本预算章节的题目，有些题目是告诉你所有变量的精确数据，让咱计算现金流或者 NPV；有些题目只是告诉某几个变量的变化，前提是其他变量不变，让咱计算对 NPV 的影响，这时只需要考虑变化的那个变量带来的影响即可

根据题目正文，相当于只有「期初投资」和「折旧」发生了改变，所以我们只需要判断这二者的影响即可。其中折旧会影响税后现金流

这种题目更加灵活，需要我们对各期现金流的计算都要更加熟悉，才能快速反映出，变量对项目评估的影响。这种题型还是很典型的，建议同学再做一下 R19 课后题第 2、31、44、47 题

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

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NO.PZ2018101501000047 It will crease $1.62 million. It will increase $1.62 million. B is correct. 考点Cash Flow Projections: Expansion Proje解析△preciation = $400,000 ΔNPV=−2,000,000+∑t=15400,000∗0.251.1t=−1,620,921.32\lta NPV=-2,000,000+\sum_{t=1}^5\frac{400,000\ast0.25}{1.1^t}=-1,620,921.32ΔNPV=−2,000,000+∑t=15​1.1t400,000∗0.25​=−1,620,921.32为什么是increase

2021-12-09 22:32 1 · 回答

NO.PZ2018101501000047 It will crease $1.62 million. It will increase $1.62 million. B is correct. 考点Cash Flow Projections: Expansion Proje解析△preciation = $400,000 ΔNPV=−2,000,000+∑t=15400,000∗0.251.1t=−1,620,921.32\lta NPV=-2,000,000+\sum_{t=1}^5\frac{400,000\ast0.25}{1.1^t}=-1,620,921.32ΔNPV=−2,000,000+∑t=15​1.1t400,000∗0.25​=−1,620,921.32 公式里开头的-2000000是哪来的？而且这种题不是直接算增加的p折现求和吗？为什么开头要加上这个-2000000？

2021-07-25 10:38 1 · 回答

NO.PZ2018101501000047 单看这道题，并没有给出用什么折旧方法啊

2021-05-14 17:57 2 · 回答

NO.PZ2018101501000047 这道题因为增加了投资，影响pn变化，那在最后一年，需要考虑lta S，lta B的变化吗？book value可以假设年末都是0，但S是不是还是会有差？

2021-03-28 13:02 1 · 回答