关于derivatives overlay的问题

嗨，从没放弃的小努力你好：

但是理论上是不是也可以用short payer swaption来增加duration？只是说风险比较大，实务中都是用long receiver swaption来增加duration?

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可以这么理解。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，努力学习的PZer你好：

关于derivatives overlay中用到的swaption，何老师上课说，当BPVaseet

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同学你好

这个问题从两个角度解释：

第一个角度，大多是Investor是不允许做short 头寸的，因为short头寸的风险大，只有dealer才做short 头寸。

第二个角度，derivative overlay有一定的主动管理成分，是基于对未来收益率曲线变化的预期，来调整Portfolio的duration，既然是预期，就有预期错误的可能。从swaption本身来看，对于long的一方，如果市场真实情形与预期不符，可以不行权，最多损失期权费，及时止损，而对于short一方，一旦未来发生与预期相反的情况，也是要被动行权的，这也是short 头寸放大风险的原因。

综上，正常情况下，我们都用long receiver swaption来增加duration。

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