alpha到底是择时还是择时+选股

这里老李就说alpha是timing啊，没提到选股。而且前前后后各种场景里提了好几次。

那李老师还整理过一张表格，其中长期rewarded factor exposure的权重，短期看rewarded和unrewarded factor的timing。这个怎么说呢？

嗨，努力学习的PZer你好：

这里的alpha即基金经理的一些特别的技能，它包含两项，一个是择时技能，另一个是选股策略。

Bottom up的基金经理主要从分析个股的特殊风险和收益特征着手，他们不择时，alpha来源主要通过选个股。

而Top-down是站在全局的角度来分析，因此他们知道什么时候有利什么样的因子，所以择时对Top-down的基金经理很重要。

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