小叶子11 · 2021年05月27日
Winthrop is a portfolio manger at AP pension fund, where he supervises assistant Tong. Winthrop asks Tong to analyze three sub-managers, the information of the managers is presented in the following table:
Based on the table above, Which manager's portfolio will be the most concentrated?
请问B更集中，为什么绝对风险会低？
补充答案：If two portfolios are managed against the same benchmark (and if they invest only in securities that are part of the benchmark), the portfolio with fewer securities will have
a higher level of Active Share than the highly diversified portfolio.The active risk of concentrated stock picker should be higher than diversified factor investor.
maggie_品职助教 · 2021年05月28日
嗨，从没放弃的小努力你好：
绝对风险这个条件在这道题的判断中是用不到的，即绝对风险是大是小无法判断风险敞口是集中还是分散。打个比方，组合只投资一只股票，如果他是大盘蓝筹股，那么它的风险也可以很低。
所以这道题只需要看active share和active risk即可。
active share单纯从权重的差别来说有百分之多少的股票与benchmark不同。一般来说，在一个组合里面，如果股票数量少，组合的active share会更高，如果股票数量多（highly diversified portfolio），组合的active share一般会比较低。
这个同样也适用于active risk，active risk越大，说明组合与benchmark越不像。当股票数量较少时，组合肯定就越不像benchmark，所以敞口集中的情况下，active risk通常很大。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
