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纯洁的栗子叔 · 2021年05月26日

关于使用Relative Value策略中的Convertible arbitrage

  1. CFA III
  2. Alternative

老师我想请问一下Alternative里面的经典题3.1中最后一个关于extreme market volatility能不能理解成在极端震荡的市场情况下，投资者对于波动率所要求的Premium就更高，所以required rate of return就会变得更大从而使得Stock的价格会下降，产生损失。谢谢

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1 个答案

伯恩_品职助教 · 2021年05月27日

嗨，从没放弃的小努力你好：


你这样理解如果能记住也行，一般不考这么细。但是老师还是要负责任的给你解答一下。


 convertible bond arbitrage我们的初衷是想让让本被低估CB回到正常的价值。同时利用债券的凸性。如果波动率极度上升可能会带来一个问题，债券信用风险会上升，投资者会考虑发债人是否有能力还债，毕竟CB本质还是一个债，导致市场情绪波动CB会大跌（虽然整体组合是delta neutral了，但单个CB还是会跌，只是由于做空stock赚回来。）。投资者一看在CB大跌，会着急，纷纷要求赎回，在还没有恢复正常的价值时，HF manager就只能被迫在亏损的时候平仓。所以季度波动对CB并不好。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

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