老师，这是押题里的，其它两个我会判断。老师只看第二个说法，我想知道它为啥不能降低equity的volatility，答案的及时是公司债的波动率更大会增加asset的波动率，但是还有另一面它没说：资产端越多公司债不就说明和负债端越像吗，asset和liability的correlation会增大，从这个角度，equity的波动率还会下降呢，总体效果不好下结论吧？？
发亮_品职助教 · 2021年05月26日
嗨，从没放弃的小努力你好：
资产端越多公司债不就说明和负债端越像吗，asset和liability的correlation会增大，从这个角度，equity的波动率还会下降呢，总体效果不好下结论吧？？
这里只研究主要影响因素。银行的负债端是储户的存款，与公司债/国债的Correlation并不显著。所以将资产端的国债换成公司债，其实对Correlation没有太大的影响。而最主要的影响就是使得资产端的Volatility上升。
将银行Asset portfolio里面的国债换成公司债，一定会增加资产端的Volatility，进而使得Equity volatility上升。另外对Correlation的影响不太显著。
这点其实是原版书的结论，可参考：
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