lender为什么要嘎差付出的抵押物利息和收到的lending利息,它不是还收到了抵押物利息吗?
抵押物债券在Lender处抵押,但是债券实质上仍然属于Borrower。所以,相当于是Lender代收了属于Borrower的债券抵押物期间收益。
于是,Lender就需要把这部分收益归还给Borrower。但同时,由于Lender借出了债券(Borrower借入了自己想要的债券),所以,Lender要收一个借出债券的Lending fees。
于是:
Lender 支付给Borrower抵押物产生的期间收益
Lender 收到Borrower支付的融券Lending fees
如果不算差值的话,就是Lender与Borrower之间交易2笔现金流。
但是,站在Lender的角度看,一收一支可以算差值,进行净收益交换即可,我们就引入了Rebate rate,就专指站在Lender的角度看,需要归还给Borrower多少钱:
Rebate rate = 抵押物产生的收益 - 应该收到融券的Lending fees
如果抵押物产生的收益更大,代表Lender需要给Borrower归还一个现金流,原本没有Lending fee的话,Lender需要全额归还抵押物产生的收益,但是因为有Lending fees的存在,Lender只需归还抵押物收益里的一部分给Borrower即可。
抵押物产的收益小于融出债券的收益,代表Borrower需要给Lender支付一个净额。由于Lending fees很高,高于抵押物产生的收益,Lender就不用归还抵押物产生的收益了,抵押物产生的收益就留在Lender处,抵减一部分Lending fees了,然后Borrwoer仍需额外支付一个净额(Rebate rate算出来的差额)。