老师，黄色框里的这句什么狗屁意思？到底是对冲delta还是对冲gamma，啥叫delta hedging of gamma？这是正常人说话的方式吗？
伯恩_品职助教 · 2021年05月24日
嗨，爱思考的PZer你好：
用stock hedge，根据delta和gamma来觉得做多或者做空多少stock。higher level 就多做空stock。这个higher level是指当衍生品的价格涨幅大于对应的底层资产价格的涨幅，具体说就是因为凸性（gamma，凸性可以简单理解为涨多跌少）导致的如果底层资产（可以理解为股票）涨1%，那对应的CALL（就理解为买的股票的看涨期权吧）涨幅超过1%（比如涨幅1.2%），这样就不是百分百的对冲了，那怎么办呢。你跟着伯恩小哥哥的思路，我举个栗子，假设100股C股票涨了1%，然后*100股，就涨了100对吧，而买的这个C股票的call因为凸性的原因没有百分百的对冲，涨了1.2%，对应就是涨了120对吧。那现在多了120-100=20，就卖空20股C股票，这样就100%的对冲了。这样能理解了吗？
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
