押题集equity课程

嗨，爱思考的PZer你好：

同学，这道题来自咱们基础班的例题，如果有问题可以再去听一下讲解。

注意：

1.这道题例题出的不好，这里李老师说专门说了哈，在不考虑借债成本的情况下，这道例题只是因为给的数字凑巧计算几何平均不变，这不是一般规律。所以这个结论无需理解记忆。

2．最后一段，如果考虑借债成本，那么这个成本就会抵减举杠杆产生的收益。还是那句话，这里只是简单举了个数字计算，并不代表一般规律。

3.我再来解释下这个公式：我们知道算数平均(RA)衡量的是单期收益率，而几何平均（Rg）衡量的多期收益率，因此几何平均收益率考虑即期与期收益的关系，而我们做投资也都是投多期，所以Rg才能准确反映投资收益率。这个公式讲的就是随之杠杆增加（风险增加），Rg和RA的关系。

在多期的情况下，即我们要考虑复利的影响（当期收益会影响下一期的收益），杠杆就会影响收益率，影响的程度即 ，随杠杆上升，风险上升，如果这一期亏了，下一期就要在这一期亏损的基础上再往上增长。Rg和RA的区别就会越来越大。Sigema上升，几何平均收益率会下降。因此我们计算多期的SR就会下降。因此印证了我上面说的不是你想承担风险就一定有补偿，风险大到一定程度，不管是IR还是SR, 多承担一单位的风险，对应的补偿是下降的。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！