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Angie0829 · 2021年05月24日

FI 经典题5.2 intermarket trade 

关于投资MEX市场及Greece市场的local return,逻辑是否就是为计算bond expected return( =rolling yield + changed in yield ) ? Mex 市场发生变动, 那影响就是 income yield+ roll down+ yield change , 这块计算的 p0.5是否就是roll down + yield change 的影响? P0.5也就是过了半年后的price计算如何理解?  Greece的local return 仅考虑了income yield, 那半年过去的 roll down return为何不考虑呢?  在yield变化 及时间变化影响下对bond的return影响还请老师再解释下。感谢🙏
1 个答案

pzqa015 · 2021年05月24日

嗨,爱思考的PZer你好:


关于投资MEX市场及Greece市场的local return,逻辑是否就是为计算bond expected return( =rolling yield + changed in yield ) ? 

同学你好,不是这个逻辑哈,E(R)是一个预期收益的概念,而我们要计算的是一段时间的持有期收益率,只能用p0(1+r)=p1+coupon,来计算这个r。


Mex 市场发生变动, 那影响就是 income yield+ roll down+ yield change , 这块计算的 p0.5是否就是roll down + yield change 的影响? 

不是,同学这道题不要往E(R)分解上想。

P0.5也就是过了半年后的price计算如何理解?

p0.5用持有期末的折现率来计算,对于MXN,题干说预期半年后各期限收益率都是7%,所以,就用7%折现,因为5年期债券,半年付息,持有了半年,那么还剩9笔现金流,每笔是7.25/2,折现率是7/2=3.5,用计算机第三行的按键,可以求出PV,也就是P0.5,

Greece的local return 仅考虑了income yield, 那半年过去的 roll down return为何不考虑呢?  在yield变化 及时间变化影响下对bond的return影响还请老师再解释下。感谢�

因为题目说Greece是par sovereign bonds,所以,p0=p1=100,所以根据p0(1+r)=p1+c,r=c/p0,也就是coupon rate,由于题目说持有半年,因此只能收到半年的coupon rate。再次强调,同学不要往E(R)分解的公式上靠。

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