第43题问的如果把直线折旧换成加速折旧，那么对NPV和terminal year TNCF的影响，
答案中TNCF是下降的。我认为应该是上升的，因为加速折旧中最后几年的DEP是小于直线折旧的。
对比之前有一道相同条件的题目，问法是NPV和first year operating income after tax增加还是减少，我认为同理，NPV增加，但是FYOIAT是减少的
王琛_品职助教 · 2021年05月22日
嗨，努力学习的PZer你好：
1）答案中TNCF是下降的。我认为应该是上升的，因为加速折旧中最后几年的DEP是小于直线折旧的。
同学的分析过程是正确的，"加速折旧中最后几年的DEP是小于直线折旧的"，所以 TNCF 应该是下降的呀。。为何会上升呢？
期末现金流是 WC+OCFt+Sal-(Sal-B)xT，由于加速折旧法下最后一期的折旧要小于直线折旧法下，所以加速折旧法下最后一期的 OCF 是要小于直线折旧的，所以 Total Net Cash Flow in Terminal Year 会降低
2）对比之前有一道相同条件的题目，问法是NPV和first year operating income after tax增加还是减少，我认为同理，NPV增加，但是FYOIAT是减少的
同学说的是 R19 的课后题第 30 题， first year operating income after tax 是减少的
因为 operating income after taxes = EBITx（1-T）=（S-C-D）x（1-T）。从直线折旧改为加速折旧，第一年的 D 增加，所以 operating income after taxes 减少
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