pzqa015 · 2021年05月22日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好。
题干说five year Treasury note and five year German government note are the cheapest to deliver against their respective futures contracts expiring in six months。也即5年期美国国债与5年期德国国债是6个月期货合约到期交割的CTD。我们讲intra market carry trade时提到，第三种构建intra market carry trade的方式就是买futures，所以，买T note futures contract，就相当于short 6M USD，long 5Y USD；卖German note futures contract相当于long 6M EUR，short 5Y EUR。
这个trade满足duration neutral ,currency neutral，但由于USD收益率曲线不是最陡峭的，German收益率曲线不是最flatten的，所以，这个交易的net spread=（1.95%-1.4%）/2+（0.15%-0.6%）/2=0.05%，spread不是最大的。
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