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stacie · 2021年05月20日

押题秘籍2.1和2.2

老师您好,


1.这俩题搁一块就有点糊涂了。prospect theory,那么他是loss aversion的 2.2这种有gain卖掉,loss保留,这个能理解。但是2.1这个-5%就卖掉了,感觉不符合loss aversion要保留亏损资产的特点。为什么2.1他不保留亏损的?


2.您看这么理解对不对,首先他是倾向于卖掉gain的,保留loss的。但是同时,由于gain这边是concave的,loss这边是convex的,loss的保留的标准线也是跟gain那边不对称的,15%的gain的utility对应loss这边可能是-3%的loss。

是这么理解吗?


3.您看这么做题行不行。

prospect theory对应的题眼一是gain和loss效用不对称 二是 卖gain保留loss

expected utility对应的题眼是用utility function

boundedrationality对应的题眼是他做出了一个不太优有点妥协的选择

有遗漏吗?


谢谢!

1 个答案
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王琛_品职助教 · 2021年05月21日

嗨,努力学习的PZer你好:


1) 这俩题搁一块就有点糊涂了。prospect theory,那么他是loss aversion的 2.2这种有gain卖掉,loss保留,这个能理解。但是2.1这个-5%就卖掉了,感觉不符合loss aversion要保留亏损资产的特点。为什么2.1他不保留亏损的?

背景是这样的,关于 loss aversion,原版书 R7 和 R8 介绍的角度不同

R7 是在 Prospect theory 框架下,说的是同样的效用,涨跌不对称,且涨大于跌,参考原版书 P18

"The value function is defined by deviations from a reference point and is normally concave for gains (implying risk aversion), convex for losses (risk- seeking), and steeper for losses than for gains (loss aversion)"

R8 是在 loss aversion bias 的框架下,说的是盈利就卖,亏损持有,参考原版书 P76

"Hold investments in a loss position longer than justified by fundamental analysis. Sell investments in a gain position earlier than justified by fundamental analysis."

因为考试时,协会并不会在题目前标注,题目考查的是哪个 Reading 的知识点,所以这里就把 loss aversion 的两种角度放到一起了,帮助大家总结一下可能考查的角度


2) 您看这么理解对不对,首先他是倾向于卖掉gain的,保留loss的。但是同时,由于gain这边是concave的,loss这边是convex的,loss的保留的标准线也是跟gain那边不对称的,15%的gain的utility对应loss这边可能是-3%的loss。是这么理解吗?

是的,是这么理解的,和这道题相关的一道题,是 R7 的课后题第 5 题。那道题中,虽然盈亏的比例也是不对称,但并不符合 loss aversion 的特点,所以并没有选 prospect theory


3) 您看这么做题行不行。

prospect theory对应的题眼一是gain和loss效用不对称 二是卖gain保留loss

expected utility对应的题眼是用utility function

boundedrationality对应的题眼是他做出了一个不太优有点妥协的选择

有遗漏吗?

如果这是把这三个放到一起辨析,没有遗漏;另外要注意 prospect theory 的题眼,不仅仅是效用不对称,还必须是同样的效用,盈利要远大于亏损。比如盈利 15% 和你举例的亏损 -3% 的效用相同。

上面提到了课后题 第 5 题,同学可以再看一下题目。如果是盈利 15% 和亏损 -25% 的效用相同,并不是 prospect theory 哈

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