claims valuation approach

嗨，努力学习的PZer你好：

这里列出 B/S 的形式，我理解是为了说明这种方法的本质，是站在资产负债表的右端，先根据 claims 去计算分别归属于债权人和股东的现金流，然后将现金流分别按照不同的要求回报率折现，再将现值求和

归属于债权人的现金流，就是本金加利息，不需要再考虑税盾

我个人理解，这种方法，并不是说将 EBIT(1-T)+D，分成归属于股东和债权人；而是说将归属于不同方的现金流折现求和的价值，等于将 EBIT(1-T)+D 折现的价值，因为三种不同的现金流，折现的要求回报率都是不同的；并不只是单纯从现金流的角度说整体等于部分之和

我找到了当时提出勘误的背景提问，同学可以参考一下：https://class.pzacademy.com/qa/59155

当推导归属于股东的现金流时，其实是先站在公司角度，然后再考虑本金和利息；利息费用，对股东来说，是支付了 Int(1-T)，而对债权人来说，就是得到 Int，不涉及税

原版书对这里的解释，我个人理解并没有说的很清楚，我也找了原版书的参考书，和原版书的表述是一样的。同学可以先看上面的答复，是否能采纳，如果还是有异议，我们可以拿具体题目的数据再讨论。

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