R37

嗨，努力学习的PZer你好：

Statement 2哪里错了？

Statement 2说：在流动性补偿方面，流动性较差的上市公司股票是Private equity与real estate的替代投资，这点错误。

在流动性补偿方面，对于Low liquidity public equity investments，也就是对于流动性较差的上市公司股票，他们不是Privatre equity与Real estate的替代投资。

简单来理解，低流动性股票也是上市公司股票，他有公开的2级市场，而PE与Real estate的交易市场受到的限制较多，所以从这点上，他们的流动性补偿也是不同的，因此也不可能用低流动性股票来代替Private equity与Real estate的投资。简单理解的话，从流动性补偿上来讲，如果低流动性上市公司股票可以代替PE与RE投资，那我们就不用专门去研究Alternatives市场了，只用股票投资代替就好了。所以，不可能实现替代。

本质是因为：

股票市场虽然存在补偿，但补偿是受诸多因素影响的，如股票市值、上市主体的因素等。我们可以说这部分补偿可能是来自流动性差，或者来自公司的市值小、或者来自公司的主体风险高，但是，我们很难从补偿中剥离出来流动性补偿。那我们都不知道股票中是否有多少流动性补偿，或者单独剥离出流动性补偿，所以就不可能为了获得流动性补偿，用低流动性股票投资去代替PE与Alternatives投资。

第二点是，股票的流动性补偿是用市场Index的收益算出来的，代表的是投资整个指数获得的补偿；但投资个股与投资市场指数存在巨大差异；投资个股也不一定能获得指数算出来的补偿，所以，从这点上看，为了获得流动性补偿，也不可能用低流动性股票替换PE与RE的投资。

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