这个题怎么回事

嗨，从没放弃的小努力你好：

这道题问Costs and benefit of doing the asset swap，是让对Asset swap进行利弊分析，不是让真的计算Asset swap的costs；实际上没办法计算，因为Asset swap需要支付Floating rate，要计算Costs，就需要知道Floating rate，而本题的Floating rate不知道，所以无法计算。

使用Asset swap的Benefit是：可以将希腊债里面的Spread单独剥离出来，只保留希腊债中的Spread；

由于希腊债的Yield = benchmark yield (Euro yield) + Greek spread；现在题目是预测Euro yield会上升，而希腊债的Spread会下降。那此时，题目说只想保留Greek Spread的Exposure，即，只想享受Spread下降带来的债券价格上升收益。

那本身希腊债是一个长期的固定利率债券，有较高的Duration，当EUR Yield上升时，对希腊债是不利的。此时，就可以再额外签订一个Asset swap，将希腊债的Coupon 3%支付出去，收到EUR floating rate，这样，通过Asset swap，就把10年期固定利率的希腊债转换成了浮动利率的希腊债，同时还保留了希腊债的Spread部分。由于浮动利率债券受到EUR Yield上升的影响较小，这样就实现了：避免EUR yield上升的不利影响，还享受到了Greek spread下降的好处。这是使用Asset swap的好处。

坏处就是当前的LIBOR是负数（题目条件没给，答案有出现是-0.25%），那Asset swap要支付出去3%的固定利率，同时收到第一期浮动利率（-0.25% + 220bps），显然收到的利率太低了、低于支付出去的3%固定利率，所以在第一期，这个Asset swap会带来一定的亏损。至于以后各期支付的Floating rate是多少，Asset swap的盈亏是多少，那就需要看以后的LIBOR是多少了，在期初是不知道的。

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