predicted change=portfolio par amount*partial PVBP*……公式如何理解？

嗨，爱思考的PZer你好：

partial PVBP是什么？

他是衡量利率曲线上，单个利率点位变动时，Portfolio的价值变动多少元钱。

Partial PVBP其实和Key rate duration是差不多的概念，衡量的都是单个利率点位变动对组合的影响。

只不过Key rate duration衡量的是单个利率点位变动时，组合的价格变动幅度是多少；而Partial PVBP衡量的是单个利率点位变动时，组合的变动价格是多少元钱。

两者的共同点是：都衡量利率曲线非平行移动时，组合的影响

两者的区别是：KRD衡量变动幅度；Partial PVBP衡量变动金额。

那其实也可以和PVBP对应起来，PVBP衡量整条利率曲线平行移动时，组合的价格变动多少金额，衡量的是平行移动的利率敏感度。Partial PVBP衡量的是利率曲线单个点位变动、非平行移动时的利率敏感度。

为什么要/100？

因为在我们原版书这里，Partial PVBP计算的是每面值为100债券的Partial PVBP.

如下图，这是原版书课后题的一个表格，Current portfolio里面，1-year债券的Partial PVBP=0.0020;

他代表的是，面值为100的Portfolio，当1-year的利率变动1bp时，Current portfolio的价值变动0.0020元；

那这样的话，面值为1元的Portfolio，当1-year的利率变动1bp时，Current portfolio的价值变动 0.0020/100

于是，假设Portfolio的面值为562million，当1-year的利率变动1bp时，组合的价值变动：562million × 0.0020/100

原版书的Partial PVBP单位是100面值，这是使用习惯。考试如果没有特殊说明，就当成是面值100的Partial PVBP.

这里的predicted change公式如何理解？

Perdicted change，其实衡量的就是利率点位变动时，组合的价值变动多少元钱。

Partial PVBP除以100，换算成每1元面值的债券的Partial PVBP，然后乘以利率变动多少bps，可以算出来面值为1元的债券，在利率变动时价值变动多少元钱，然后再乘以Portfolio par amount就可以算出来利率变动时，组合的价值变动多少元钱。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！