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猫猫酱 · 2021年05月16日

new issuance导致exiting bonds价格下降

新发行的债券给折扣,为什么旧债券价格会跟着下降?这逻辑不通啊,发现很多地方讲的和课件不统一。

2 个答案

猫猫酱 · 2021年05月19日

您每次回答都有点文不对题,我问的不是第一个原因supply导致credit spread增大怎么理解,我问的是第二个角度,为什么新股有折扣旧股也会打折,但是好在我已经在课后题找到答案了。下次烦请pzqa015老师不要回答我的提问了。我可以等发亮老师和其他任何老师。谢谢您。

pzqa015 · 2021年05月17日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好,

新发行债券给折扣,可以这样理解:

这个主体的债券供给增加,所以根据供求关系,价格下降,根据价格是未来现金流折现求和公式,未来现金流不变,价格下降,那么这只债的YTM提高,也就是credit spread变大。Credit spread变大,反映出市场认为这只债的风险提高,如果存量债券与这只新发行债券清偿顺序都一样,都不含权,那么市场对这只债的风险偏好也就是对发行人的风险偏好,所以,旧债券的credit spread也会增加,从而使得价格下降。

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