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AJI · 2021年05月16日

如果此题对标的不是债券,而是实物资产,请问通胀过高的条件下,实际税赋的情况会是如何的呢?

NO.PZ2018101501000048

问题如下:

If the inflation is higher than expected and everything else hold constant, what will happen on the value of the real tax savings from depreciation and the real after-tax interest expense, respectively?

选项:

A.

Both would decrease.

B.

Both would increase.

C.

One would increase and the other would decrease.

解释:

A is correct.

考点:More on Cash Flow Projections

解析:如果通货膨胀高于预期,real tax会上升,real tax saving会下降。

债券的利费用是固定的,当通货膨胀高于预期,实际购买力下降,那么发行人实际支付出去的利息费用则会下降。

如果此题对标的不是债券,而是实物资产,请问通胀过高的条件下,实际税赋的情况会是如何的呢?

1 个答案

王琛_品职助教 · 2021年05月17日

嗨,努力学习的PZer你好:


通货膨胀导致固定资产价值增加,从而折旧金额应该比预期高,但预期的折旧按历史成本计算,比实际通货膨胀影响后的折旧金额要小,抵税效果就变小,即 real tax saving 减少,所以 real taxes 增加

涉及的知识点在基础班讲义 P16,咱们列出了 5 条结论,前 3 条站在股东角度,后 2 条站在债务人角度

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NO.PZ2018101501000048 问题如下 If the inflation is higher thexpecteaneverything else holconstant, whwill happen on the value of the retsavings from preciation anthe reafter-tinterest expense, respectively? A.Both woulcrease. B.Both woulincrease. C.One woulincrease anthe other woulcrease. A is correct.考点More on Cash Flow Projections解析如果通货膨胀高于预期,retax会上升,retsaving会下降。债券的利费用是固定的,当通货膨胀高于预期,实际购买力下降,那么发行人实际支付出去的利息费用则会下降。 如题,可以理解通胀上升对于支付利息的债券人而言是利好。实际支付的税后利息费用是下降的。但如果从EBIT出发。interest expense = EBIT*r = (S-C-*r 已知通胀高于预期,那么EBIT中减少,EBIT相对更多,Interest expense也会更高。这样的角度是否中间有考虑缺失的地方?烦请老师解答哈。谢谢

2022-07-25 10:59 1 · 回答

Both woulincrease. One woulincrease anthe other woulcrease. A is correct. 考点More on Cash Flow Projections 解析如果通货膨胀高于预期,retax会上升,retsaving会下降。 债券的利费用是固定的,当通货膨胀高于预期,实际购买力下降,那么发行人实际支付出去的利息费用则会下降。老师请问,这题哪里可以看出是bonssuer?

2020-11-28 14:08 1 · 回答

老师好 李老师上课说 inflation 上去是不好的,所以好的东西下降, 坏的东西上升。 是不是这里interest expense 可以抵税,有税盾作用 所以是好事 所以inflation increases 的时候,after tinterest expense is crease 谢谢。

2020-08-13 13:50 1 · 回答

Both woulincrease. One woulincrease anthe other woulcrease. A is correct. 考点More on Cash Flow Projections 解析如果通货膨胀高于预期,retax会上升,retsaving会下降。 债券的利费用是固定的,当通货膨胀高于预期,实际购买力下降,那么发行人实际支付出去的利息费用则会下降。我的想法是因為inflation上升,所以tsaving下降,且tax上升。那麼int(1-t),因為t上升所以整個變小,所以利息費用下降,這樣的想法可以嗎?

2020-08-09 21:41 1 · 回答