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lixiaobai · 2021年05月15日

为什么不用回答present value

书上的多负债久期匹配,为什么只说满足两个条件即可啊 凸度和money duration。 万一present value不满足呢?考试时回答时不用说present value也要大于负债的pv吗

lixiaobai · 2021年05月15日

Matching money durations is useful because the market values and cash flow yields of the immunizing portfolio and the outflow portfolio are not necessarily equal----书上说的这句这是什么鬼逻辑?如果仅仅是money duration相等,但是asset 的PV却小于负债的PV,这能免疫吗、?

6 个答案
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pzqa015 · 2021年05月23日

嗨,爱思考的PZer你好:


原版书上的题也是,很多有没有加market value这条,这是怎么回事

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同学你好,正式考试中如果出现多期负债免疫,肯定会有这个条件的,你的思路是没问题的,请不要在这纠结了,坚信自己的想法。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

pzqa015 · 2021年05月23日

嗨,从没放弃的小努力你好:


随便找一个,经典题无答案版本第34页9.1题。他根本就没有列出market value的信息。它怎么可以随便默认market value已经满足大于PV liability了呢

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同学你好,是这道题吗,这道题考点是laddered、barbell的比较,不是免疫策略,所以,没有参考意义呀。


好了同学,我们不必在这里纠结了,你的观点是正确的,多期负债免疫的条件就是那三个条件,缺一不可,考试中碰到多期免疫的题,就是要三个条件都满足才可以。

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努力的时光都是限量版,加油!

pzqa015 · 2021年05月23日

嗨,从没放弃的小努力你好:


它答案里没说asset的market value要大于等于liability的PV,它没说就是忽略了这个条件!再怎么理解它也是这样啊

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同学你好,能把题目拍个照片上传看看嘛,我之前的回复都是根据你发的那段话:“Matching money durations is useful because the market values and cash flow yields of the immunizing portfolio and the outflow portfolio are not necessarily equal----书上说的这句这是什么鬼逻辑?如果仅仅是money duration相等,但是asset 的PV却小于负债的PV,这能免疫吗、?” 来做的判断。



如果题目没有别的信息,一定是要三个条件都满足的,否则,就像你前面说的,是有免疫失败风险的。

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

pzqa015 · 2021年05月23日

嗨,从没放弃的小努力你好:


那为什么答案里没加这个条件呢? 而且它的条件里也没有期初的market value,所以不能假装默认已经满足

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同学你好,我们仔细分析一下这句话的语意,这句话强调的是BPV相等是有用的,因为PV、△y不一定相等,这句话算是强调第二个条件的重要性,并没有否认或者忽视1、3两个条件。

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

lixiaobai · 2021年05月23日

它答案里没说asset的market value要大于等于liability的PV,它没说就是忽略了这个条件!再怎么理解它也是这样啊

pzqa015 · 2021年05月16日

嗨,努力学习的PZer你好:


“初衷没实现啊。我举个例子,如果BPV和凸度都满足了,但资产的initial market value小于负债的现值,这样还怎么免疫成功?

期初资产小于负债现值,但BPV相等,那这样随着时间的流逝资产会永远小于负债。等到期后肯定免疫失败。”



同学你说的没错,如果BPV和凸度都满足了,这就是条件2与条件3,但资产的intital market value 小于负债的现值,是无法免疫的,原因就是缺少条件1资产现值≥负债现值这个条件。

期初资产如果小于负债现值,但BPV相等,那这样随着时间的流失资产永远会小于现值,等到期后肯定免疫失败。是正确的,所以我们要加入期初资产现值大于等于负债现值这个条件。


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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

pzqa015 · 2021年05月15日

嗨,爱思考的PZer你好:


同学你好,

我们做多负债匹配的条件是:

1、PVA≥PVL

2、BPVA=BPVL(Money durationA=Money durationL)

3、ConvexityA>ConvexityL 且Minimized

所以,条件三个,不是两个。


这句话的逻辑是这样的,我们做免疫的最终目的是为了让asset的△p与liability的△p相等,根据Money duration(△p)=-MD*P*△y,△y就是cash flow yield。MD、△y、P有可能不相等,但没关系,但只要我们能让三者的乘积money duration或者说bpv相等就行,这样我们的初衷就实现了。

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努力的时光都是限量版,加油!

lixiaobai · 2021年05月15日

初衷没实现啊。我举个例子,如果BPV和凸度都满足了,但资产的initial market value小于负债的现值,这样还怎么免疫成功?

lixiaobai · 2021年05月15日

期初资产小于负债现值,但BPV相等,那这样随着时间的流逝资产会永远小于负债。等到期后肯定免疫失败。

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