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lman · 2021年05月14日

rebalancing最后一题4.4

我觉得这个题目首先是要把账户是否收税搞清楚

请问5.5百万和3百万账户哪个收税,哪个不收税?

第一,我觉得不知道是题目没说清楚,还是我没搞清楚,我总觉得5.5只是卖商业的时候没有交税,题目又没有说是这5.5百万做投资的时候不用交税。对吧?

第二,3百万到底交不交税?我觉得应该是交的把,税收递延账户取出来的时候是要交税的。

第三,我们就假设这5.5做投资不用交税,就像何老师讲的。因为不用交税,也就是税收低,所以就需要narrower range。那不应该选方法一么?

第四,我们假设3百万确实要交税,那不就是需要wider range?那不就是应该选方法二。

这样一来我得出的答案和何老师给出的答案正好相反。烦恼!

lman · 2021年05月14日

题目答案说税后账户的range更宽,为什么?税后账户里面的资产不再被征税了,对吧,这样就要求narrower即可啊。题目还说税前账户的range更narrower,为啥?税前账户以后还是要收税的对吧?这样不是应该wider么?

1 个答案

郭静_品职助教 · 2021年05月17日

嗨,努力学习的PZer你好:


-题目答案说税后账户的range更宽,为什么?税后账户里面的资产不再被征税了,对吧,这样就要求narrower即可啊。题目还说税前账户的range更narrower,为啥?税前账户以后还是要收税的对吧?这样不是应该wider么?

同学你好,我觉得你对这个知识点的记忆比较混乱,我先给你说一下原理。

这个知识点主要看两个公式,我先贴出来咱们对着说,当然这两个公式不具有什么严格的数学推导,就是表达了相应的含义。

公式1:

公式2:

1.首先先说一下波动率、税收和range的关系:

(1)波动率越大,range越窄。因为波动性比较高,说明资产的风险比较大,所以需要做频繁调整,那么就要设定一个比较窄的调整区间。

(2)税收越高, range越宽,避免频繁调整实现资本利得产生税费。

2.关于税收影响range的理解角度:

我个人喜欢从成本的角度记忆,便于理解,而且结果是一样的。下面我们推演一下从波动率角度的关系链条,

先看公式1:有税→税后波动率小

再看公式2:税后波动率小→range宽,结果其实跟成本角度是一样的。

接着回到问题。

-5.5百万和3百万账户哪个收税,哪个不收税?

这俩账户其实是都要收税的,只不过5.5m是已经交完税了,3m还没交以后才交

所以说你后面的逻辑都是有问题的,不是有税没税的问题,是税前税后的问题。当然这道题干的表述也确实容易引人误解,所以你可以再结合一下我前面的讲解,看看能不能理顺思路。


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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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