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carolwang · 2021年05月14日

单看这道题,并没有给出用什么折旧方法啊

NO.PZ2018101501000047

问题如下:

Jackie, CFA, is evaluating the effects of changes in the capital budgeting assumptions. After his revaluation, he estimates that the initial fixed capital outlay will be $12 million rather than $10 million. The required rate of return is 10% and the tax rate is 25%. The project`s life is five years. What will happen on the project’s NPV if everything else hold constant?

选项:

A.

It will decrease $0.48 million

B.

It will decrease $1.62 million.

C.

It will increase $1.62 million.

解释:

B is correct.

考点:Cash Flow Projections: Expansion Project

解析△Depreciation = $400,000

ΔNPV=2,000,000+t=15400,0000.251.1t=1,620,921.32\Delta NPV=-2,000,000+\sum_{t=1}^5\frac{400,000\ast0.25}{1.1^t}=-1,620,921.32

单看这道题,并没有给出用什么折旧方法啊

2 个答案

王琛_品职助教 · 2021年11月18日

嗨,从没放弃的小努力你好:


@Lemonade

1)这道题计算每一年ocf的时候不需要考虑税盾的影响吗? 

计算每年的 OCF 时,「需要」考虑税盾的影响哈,解析的做法其实已经是综合考虑了税盾

2)因为ocf=ebit(1-t)+d,obit(1-t)也会受到每年折旧额不同的影响吧?

是的,EBIT(1-T) 会受到每年折旧额的影响,因为 EBIT(1-T) = (S-C-D)(1-T),包含折旧 D

3)为什么算增量的时候没有考虑这部分?

考虑了,公式变形后 OCF = EBIT(1-T)+D = (S-C)(1-T)+DxT 

解析中的 400,000 x 0.25 正是 OCF 公式变形后的 DxT 部分 哈

一般考查折旧对 OCF 的定性或定量变化时,都建议将 OCF 公式变形为 (S-C)(1-T)+DxT,也请参考:https://class.pzacademy.com/qa/74055

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

王琛_品职助教 · 2021年05月16日

嗨,从没放弃的小努力你好:


题目使用直线折旧,残值为 0

我们已在后台题库更新题目信息,谢谢同学的提醒

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

Lemonade · 2021年11月18日

请问一下老师,这道题计算每一年ocf的时候不需要考虑税盾的影响吗? 因为ocf=ebit(1-t)+d,obit(1-t)也会受到每年折旧额不同的影响吧? 为什么算增量的时候没有考虑这部分?