发亮_品职助教 · 2021年05月15日
嗨，爱思考的PZer你好：
主权财富基金的reserve fund可以请老师解释一下这个是做什么的吗？
Reserve fund就是央行手上的外汇资产，比如，现在中国、日本的央行手上会持有大量的美国国债，这些美国国债，就是Reserve funds。
实际上就是央行拿自己手上的外汇货币进行投资，不让外汇货币闲置，买了一些外国的债券等资产，这些资产的目的就是给央行赚取一些收益的。
以中国为例，我们每年会出口大量的物品，企业可以赚到大笔美元，那企业在中国进行生产拿赚到的美元没用，所以就需要到商业银行换成人民币，商业银行会把美元结算给央行。这种结算，相当于是商业银行用美元从央行手上换出来了人民币，相当于是央行释放了大笔新的人民币流入了市场，相当于是央行被动的进行了一次宽松的货币政策，于是在市场流通的人民币供给就会上升，货币的供给上升会造成Inflation。
这是因为结汇央行被迫释放的流动性，会对货币市场造成干扰，为了回收这部分超额发放的人民币供给，央行就会向商业银行发行Monetary stabilization bond，银行就会拿人民币买入这些债券，相当于银行把手上的钱又交给了央行，那这样话，央行就收了市场上额外流通的人民币。这样的操作，就保证了在市场上流动的人民币供给是稳定的，没有因为结算美元而使得人民币的供给上升。
央行发行这些债券需要支付利息，这是有成本的，那为了降低这个成本，央行手上的美元货币就需要进行投资，来赚取一定的收益Cover这部分成本；于是，央行就会拿美元去买美国国债等外币资产。
这些央行手上的外币资产，主要是美国国债，其实就是Reserve funds，他其实就是央行拿自己手上闲置的外币货币进行投资，来赚取一些收益。这些收益的目标就是Cover央行发行债券(monetary stabilization bond)的成本。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
