410140980 · 2021年05月12日
老师请问下，表格最后倒数第三行说，国债的risk premium are positive and related to the consumption hedgeing benefit， 这话怎么理解？
我的理解麻烦老师看下，字面理解了上面那句话，如果说risk premium和经济呈现positive关系，
那么经济好，risk premium变高，债券价格低。
经济差,risk premium变低，债券价格反而高。
这刚好和第一行的bond price 和economic growth are negative相匹配。
但是我无法理解经济好，为什么国债的风险补偿反而高了呢？经济好按理说风险不是应该变低吗？那风险补偿也会低才对呀？
星星_品职助教 · 2021年05月12日
同学你好，
你的分析正确。即“经济好，risk premium变高，债券价格低。经济差,risk premium变低，债券价格反而高”
这里的关键是“government bond risk premium are positive and related to the consumption hedgeing benefit”。也就是国债有一个对冲经济差时消费下滑的作用。
所以国债是对冲工具和避险工具，它的风险和对应风险补偿和其他产品不同。经济差的时候，国债价格由于对冲和避险的需求反而上涨，风险反而更低。这时risk premium就不需要给很多。或者直接记忆价格上涨对应收益率下降。
但经济好的时候，没有避险和对冲的需求，所以此时国债价格反而会下降。此时投资者愿意买的是高收益的低评级债券，所以候需要给出国债更高的risk premium才会有投资者愿意去买。或者直接记忆价格下降收益率上升。
总之记忆国债有对冲作用，经济差的时候才能做对冲（价格高，收益率低）就可以了。考试从收益率的角度出发更多一些。
