pzqa015 · 2021年05月13日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好，这道题的考点是spread risk。
在免疫策略中，比如asset 是国债，liab是公司发行的债券，企业债有spread，受到spread duration的影响，而国债无spread duration，那么面对市场基准收益率变化，国债与企业债价格变动是不一致的，这是spread risk。
回到这道题，题目说，你用high quality bond收益率折现，但是投资的是lower quality portfolio of corporate bonds。或者反过来，用国债期货或互换(high quality)来hegdge Liab（low quality liab），这两种情况都面临着基准利率变动时，asset 与liab的value变动不等，也就是spread risk。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
pzqa015 · 2021年05月13日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好。
basis risk：
比如你手里有现货头寸，担心现货价格下跌，那么你short一份futures，使得现货价格下跌时，现货亏损=期货收益，从而达到风险对冲的目的。但是在这一过程中，△S≠△FP，导致不能完全hedge价格变动风险，这个风险就是basis risk。Basis risk一般是使用futures才存在的。
Spread risk：
在免疫策略中，比如asset 是国债，liab是公司发行的债券，企业债有spread，受到spread duration的影响，而国债无spread duration，那么面对市场基准收益率变化，国债与企业债价格变动是不一致的，这是spread risk。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
