老师，您好：
另类基础 讲义 P125 例题
关于 管理费 vs 绩效奖，李老师上课举了一个例子，年初 1E，年末 1.2E，想确认一下，如果以年末的 AUM 来征收管理费，那么就是 1.2E * 2%；如果以年初的 AUM 来征收管理费，那么就是 1E * 2%，这样理解对吗？
关于例题，因为没有具体说明年初和年末，李老师是假设以年初来进行讲解的，对吗？
谢谢 ~
伯恩_品职助教 · 2021年05月13日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好，"如果以年末的 AUM 来征收管理费，那么就是 1.2E * 2%；如果以年初的 AUM 来征收管理费，那么就是 1E * 2%，这样理解对吗？"——对的。
李老师在课程讲解中给大家举的例子是以年末的AUM来征收管理费，实际上，管理费根据年初还是年末的AUM都是可以的，这个具体看题目的要求，我们原版书上的题目呢，条件当中并没有明确说是按照年初还是年末，题目解题过程直接用了年初的AUM来扣管理费，那么如果具体考试碰到的话，如果告诉你是用年初还是年末，那么就按题目要求来，如果万一没有告诉的话，保险起见，我们可以按照书上的按年初AUM来征收管理费。
我们例子当中是1.2E*0.02%的管理费，这是按照年末来征收管理费的，而书上直接用20%-2%-carried interest的公式，实际上是按照年初来计算的。
另外李老师仅仅是举个例子，有一种情况下是用（1+20%）*2%。而真正到这个题，以及大部分的题，看李老师的说辞，在李老师的视频，就是FOF那个视频，2倍语速，10分43秒到10分49秒，李老师是说按照年初的净值算的，这个位置。
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