pzqa015 · 2021年05月13日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好， 这道题选C哈。
其实这三个组合的BPV与Liab的BPV都比较接近，我们可以认为是近似相等，那么就像你描述的那样，就要在选一个凸度大于负债凸度，且凸度最小的债券了。
BPV这个条件，我们虽然要求BPVA=BPVL，这是完美状态下的条件，其实也可以接受略微不等于，相当于一个overhedge或underhedge的状态，比如本题我们选C，overhedge，如果利率下降，我们Benefit，如果利率上升，我们可能hedge不住，但组合C与负债的BPV差的不多（1bp相差10030，对于本金800亿的债券，这点价格波动可以忽略不记），这个Hedge不住的风险我们可以接受，所以，只要可以预测的风险在我们能接受范围内，我们是可以放松BPV完全相等的条件。
但Min Convexity这个条件是不能放松的，因为Convexity大了，structural risk就大了，这是不可控制的，我们必须要选凸度大于负债凸度且最小的债券了。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
