假设第二年卖出，P0=100，COUPON=5，YTM=5%，然后是这样吗——
yield income=5%
roll down return=(P2-P0)/P0，这个难道不用年化吗？！
注：恳切希望发亮老师回答
发亮_品职助教 · 2021年05月13日
嗨，努力学习的PZer你好：
这个难道不用年化吗？
要年化，如果投资期是2年，算出来2年的Expected return之后，然后再年化成1年的年化利率即可。
不过我们在应用这个模型的时候，只会假设投资期是1年，原版书正文有描述，就是假设我们讨论的范围是投资1年，这样会简化讨论，然后课后题、模考题，我们能碰到的题目都是1年的情景。
从1年的情景延伸到其他年限，原理是一样的，相当于算出投资期内的Expected return，最终再年化一下即可。当投资期是1年的时候，Yield income等于Current yield = annual coupon / bond current price；
当投资期是2年的时候，收到Coupon现金流的收益是：（2 × annual coupon + 每一期Coupon再投资） / Bond begginning price
Rolldown return算的也是2年的；
利率变动带来的影响也是2年期的，E（Price change of bond based on yield forecast or spread forecast）这个是2年期；
汇率的波动也是2年的；预期损失也是投资期间2年的；
算出所有的Expected return相当于是这个投资期内2年的持有期收益率，然后再转换成年化即可。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！