原版书P514--issues of scale例题

嗨，爱思考的PZer你好：

首先这个知识点很偏，即便考察也会以原版书课后题（R25 第10题）这种简单形式来考察，不可能考察例题这种形式，所以不需要太担心，掌握课后题即可。

我简单说下这道题例题：它让你计算的是能够实现基金策略的前提下（不受流动性和集中度等限制），基金最多能管理多大的资金量，即最大的AUM为多少。

题目翻译：A同学以罗素2000指数为benchmark进行投资，当前管理的资金量是100M（这只是当前的AUM，并不是它能管理的最大潜力），大概分散投资在了200只股票头寸上。罗素2000指数的总市值为20T。 A同学实行的投资策略对于投资规模是非常敏感的（也就是投资单一股票上的投资量是有资金规模限制的）。接下来的小点点就是该策略所包含的具体限制条件：

1、A同学组合中投资的任和一只股票，他在指数中的权重不能小于0.015%。（也就是规模太小的股票即小盘股，A同学就不投了）

2、对于想要投资的股票来说，他在组合中最大的权重等于min(这只股票在指数中权重的10倍，这只股票在指数中权重+150BPS )（两者间取小的）

3、组合中实际投资于某一只股票的资金量不得超过该股票过去3个月平均日交易量的5%

此外，题目还告知我们一般来说对于小盘股来说，一天可供交易的股票数量大概等于该股票所有发行在外股票数量的1%。因此根据上述所有的条件让我们计算该基金不受交易限制下能管理资金规模的最大潜力是多少。

以上是对题目的解释，下面再回答你的问题：

这句话涉及的就是上面的第二小点：对于想要投资的股票来说，他在组合中最大的权重等于min(这只股票在指数中权重的10倍，这只股票在指数中权重+150BPS )（两者间取小的），所以取小结果是0.15%。

It appears that Isaac’s strategy will not be constrained until the portfolio reaches about $1 billion in size ($1.5 million ÷ 0.15% = $1 billion). 股票在组合中最大的权重等于0.15%，即1.5M/AUM=0.15% ,AUM=1B。这样我们计算出来AUM小于等于1B，那么最大潜力就是1B。资产管理规模超过1B，基金策略就无法实现了。

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