发亮_品职助教 · 2021年05月11日
嗨，从没放弃的小努力你好：
请问老师 从负债角度来说 duration变大不是应该是不好的因素吗？那利率变动价格变动就会相应的变大啊……这里的duration的关键是需要match才对吧？
对的。这里关键是要用Asset match liability，所以负债的Duration大或者小都不会太影响。因为都是用资产去匹配负债，负债Duration大的话，找对应的资产即可。
plan features和workforce这两个方面里的解释分别是,younger workforce 那么liability的duration越长 以及有early retirement会reduce duration of liability 。
这里其实主要可以从负债的到期日以及Investment horizon的角度来判断。
如果Pension里是Younger workforce，那说明养老金要在很多年之后才会到期、才会有Cash outflow，那此时Pension asset可以放心地去投资流动性相对更差、期限更长的产品了，这样可以尽可能地追求更高的Expected return。于是投资期Time horizon很长。
如果Pension里面有early retirement，那会使得Investment horizon降低，那此时Pension asset可能需要预留一部分资金投在流动性好、安全性更高、更加短期的资产上。于是，这会降低投资期。
在分析时，不用太关注Duration（利率敏感度），因为是可以匹配解决的。提问里的两个因素，就主要影响Pension asset的投资期（Investment horizon）。
如下图，是影响DB投资期的因素：
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
