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我叫仙人涨 · 2021年05月08日

债卷对比高估低估


债卷经典题第二个题目。

我知道有一个知识点是对比forward rate和future spot rate来看下forward contract 价格是否高估低估。

但是这个问题,我有个问题。

请问一下这个题目,答案是用future spot rate和表格里面的spot rate对比来看下现在的债卷价格是否被高估低估。

但是题目给的现在的债卷价格是用YTM算出来的,不是用表格里面的spot rate算出来了。就是那个101.15的价格是用YTM算出来的,不是用表格里的spot rate算出来的。 所以题目问价格是否高估低估,是对比future spot rate 8%和YTM6.72%吧?


2 个答案
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WallE_品职答疑助手 · 2021年05月09日

嗨,从没放弃的小努力你好:


不可以8%是 future spot rate

YTM相当于现在的spot rate的打包价

这是不同时间点的利率,无法进行比较。


forward rate是spot rate推导出来的未来利率,因此可以和future spot rate 比较

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

WallE_品职答疑助手 · 2021年05月08日

嗨,努力学习的PZer你好:


YTM可以看做是spot rate的打包折现率,你可以用7/1.03+7/1.04^2+-----+107/1.07^5 答案算出来等于101.15。和用YTM折现求价格的值是接近的(这题没出好,不然应该是一模一样)。也就是说如果债券持有到期,用YTM折现或者spot rate折现得到的价格是一样的。


同学麻烦您仔细听一下老师的讲解,老师说的是用forward rate和future spot rate来对比高估或者低估,答案讲解不清晰,但也没有对比future spot rate和现在的spot rate。

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努力的时光都是限量版,加油!

我叫仙人涨 · 2021年05月08日

嗯嗯。对的。我也是这么算出来了。但是我直接对比8%和YTM rate可以么? 因为forward rate也是用spot rate求出来的。(future spot rate也等于forward rate。) YTM也是spot rate的打包价。 这个大case 经典题第一个题,我也有这个疑惑。 Realised return老师说把coupon 用forward rate再投资。 因为forward rate大于YTM.所以realised return大于ytm. 但是我的问题是,YTM不就是spot rate的打包价,而forward rate是用spot rate求出来的,所以用YTM投资coupon,和用forward rate投资coupon,应该是一样的。(因为用两个rate,把coupon折回到0时刻,就是101.15). 就是YTM也相当于是forward rate打包价。所以应该是YTM和realised return一样才对。 对吧?

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