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IIIIIIIIIIIIIIIIII · 2021年05月07日

Why use of overlays to control risk is a top-down approach?

官网practice


不明白为什么Fund A 中 the use of overlays to control risk is a top-down approach.

这里的overlay是什么? currency overlay to hedge FX risk?

什么是top down?

如果讲义有这个知识点的话,麻烦贴一下



谢谢


Fund NameFund Description


Fund AThe fund primarily invests in the stocks of companies with poor earnings performance that are out of favor with the market and appear to be influenced by investor behavioral trends. Stocks are selected on the basis of company analysis by Grasmere’s analysts. The fund uses sector overlays to control risk.





Q. Based on the descriptions in Exhibit 1, which fund is least likely to use a combination of a top-down and a bottom-up strategy?

  1. Fund A
  2. Fund B
  3. Fund C

Solution



A is incorrect because Fund A uses a combination of the bottom-up and top-down approaches. The selection of stocks based on company analysis is a bottom-up approach, whereas the use of overlays to control risk is a top-down approach.



1 个答案
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maggie_品职助教 · 2021年05月08日

嗨,爱思考的PZer你好:


1.    top-down自上而下的方法,通常从宏观经济开始分析,然后到行业,最后到个股。

2.    portfolio overlay:使用衍生产品对冲风险或调整组合风险敞口从而获得收益的一种策略。

我把原版书对于这个问题的解释截图给你参考,不过注意了这是衍生的内容,权益这里只是点到为止,不是重点。

简单解释一下,有些时候做自下而上的基本面策略也会引入一些“unintended”无意识的宏观风险敞口,比如行业、国家间的(外汇)。因此做bottom-up fundamental的基金经理可以通过portfolio overlay吸收一些自上而下投资策略的风险控制好处。

 由此可见,管理外汇风险是对宏观层面风险敞口的管理,因此,overlay是top-down approach。


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努力的时光都是限量版,加油!

IIIIIIIIIIIIIIIIII · 2021年05月10日

赞,十分详尽的解释。谢谢!

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