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lman · 2021年05月06日

为什么A不行？

  1. CFA III
  2. Fixed Income

NO.PZ2018120301000039

问题如下：

Li is a financial consultant in a securities firm. He recommended the following long-short duration-neutral strategy to his client:

Long 1-year US government bond and short 5-year US government bond.

Short 10-year US government bond and long 30-year us government bond.

His client wants to know, under what conditions does this strategy earn the highest profit?

选项：

A.

Parallel downward shift.

B.

Decrease in curvature.

C.

Increase in curvature.

解释：

C is correct.

考点：考察Condor策略

解析：在我们三级FI里面学到的有4个头寸的Long-short duration-neutral策略就是Condor策略。Li的建议的策略，是Short position在5年、10年期国债；Long position在1年期，和30年期国债。当中期利率相对于长短期利率上升时，该策略盈利。对应的就是收益率曲线的Curvature增加。

我看强化班讲义平行移动是可以购入翅膀，卖出身体啊。那就是A也行啊？难道是A的盈利不及C？

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1 个答案

pzqa015 · 2021年05月06日

嗨，从没放弃的小努力你好：


是的同学，题干说的这种仓位构建方法，在more curvature的情况下profit是最大的。我们知道，利率下行的时候，增加头寸可以获利，利率上行的时候，降低头寸可以获利对吧，那么题干是增加1Y、30Y的头寸，降低5Y、10Y的头寸，如果想实现利润最大化，我们是不是可以反推出长短期（1Y、30Y）利率下行，中期(5Y、10Y)利率上行，也即curvature变大了。

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努力的时光都是限量版，加油！

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2021-05-06 13:00 1 · 回答

不好意思想请问为什么中期利率相对于长短期上升是increase in curvature？

2020-10-05 16:13 1 · 回答

crease in curvature. Increase in curvature. C is correct. 考点考察Conr策略 解析在我们三级FI里面学到的有4个头寸的Long-short ration-neutral策略就是Conr策略。Li的建议的策略，是Short position在5年、10年期国债；Long position在1年期，和30年期国债。当中期利率相对于长短期利率上升时，该策略盈利。对应的就是收益率曲线的Curvature增加。 老师好  这道题我是这样理解的，因为是long1s和30s，而short5s和10s，意味着less curvature，在这种情况下，为什么不选择B？谢谢

2020-02-27 09:00 2 · 回答

是不是A也能增加盈利，只是没有C的收益高？

2020-01-05 10:28 3 · 回答