Abiquia Mutual Case Scenario

嗨，从没放弃的小努力你好：

追问一下，因为OTC并不是交易所的交易，只是customize的，不受交易所监管，所以题目中说there are no exchange traded derivatives这句话没说错啊？--------

同学你好，there are no exchange traded derivatives contracts for these indexes，这句话说的没错，相当于陈述一个事实，就是说没有对应的标准化合约可以用来做synthetic strategy，但是，我们说，做synthetic strategy除了用futures，还可以用OTC的swap，没有标准化合约来追踪指数并不代表没有OTC的swap可以用来做synthetic strategy，题目仅根据没有对应futures就下论断说不能做synthetic strategy，不是忽略了swap了吗？所以，这句话错就错在A synthetic strategy cannot be pursued这里，后半句是没问题的。

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嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好，这个题考点是R19的Index based strategies.就是跟踪指数。Synthetic strategy是合成策略，常用的工具有futures与swap。

题干说“a synthetic strategy cannot be pursed because there are no exchange –traded derivative contracts for these indexes，这句话明显是不对的，futures是exchange traded derivative，而swap 是OTC的derivative，因此，即使没有futures合约，也可用定制化的swap来做synthetic strategy。

针对C选项，的确，index asset size越小才越好mimic，是从难易程度上来说的，minic有50只债券的Index的确比minic 有500只债券的index要简单的多，但从你截图的题干信息，“Because of the intended size of our south American debt portfolio, It would be too expensive to attempt full replication of any of these indexes”，想考察的是replicate 的成本的描述是否正确，那么题干的描述是没问题的。

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嗨，从没放弃的小努力你好：

首先针对C选项，题干说“It would be too expensive to attempt full replication of any of these indexes”，是说完全复制这个指数成本太高，所以不适合用full replicate。Passive投资指数有三种方式，第一种方式就是full replicate，就是指数里有什么个券、权重是多少，我就照着指数在市场按照指数的比重买个券，这种做法的优点是tracking error小，能基本完全复制indexes的return，缺点是成本高，尤其对于债券，本身二级市场流动性差，不容易买，所以说full replication的成本高，所以这句话表述没问题，所以C选项是错的。

对于B选项，passive投资第二种方式是用Pooled investment，就是ETF和MF，第三种方式是用衍生品，常用的有futures和swap，题干说无法用衍生品来做Passive 投资（synthetic strategy），因为没有交易所交易的标准化合约，但可以用OTC的swap来做passive 投资，所B选项是正确的。

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