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邮票LL · 2021年05月04日

market impact

NO.PZ2019012201000033

问题如下:

Which of the funds in the below table most likely has the greatest implicit costs to implement its strategy?

选项:

A.

TMT

B.

LMH

C.

Both of funds

解释:

A is correct.

考点:Implicit Cost-related Considerations

解析:TMT基金的资产管理规模较大,但它关注的是小盘股,其投资组合中持有的证券数量相对较少,这说明该基金更倾向于对看中的股票进行大规模交易。而我们知道小盘股的交易量相对较低,对于管理着大量资产、对较小公司持有大量主动头寸的基金经理来说,隐性成本可能是实施该交易策略的重大障碍。

这道题small cap会有流动性风险,但number of securities较大的话也会有较大的Market impact,如果一起交易的话就容易造成adverse trading,交易成本就会变大;

考虑到这两方面,为什么这道题优先了流动性的影响,选t呢

1 个答案
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maggie_品职助教 · 2021年05月05日

嗨,从没放弃的小努力你好:


同学 你这里好像有误解。市场冲击越大,隐形成本越高。而市场冲击是由两个因素带来的,,一个是流动性,另一个是交易量、交易规模。流动性差、且交易量大,市场冲击越大。

TMT这两条都占全了, T基金的规模很大说明很有钱,但他买的都是小盘股,而且买的数量很少,相当于平摊到每只股票的投资额的规模很大。而小盘股本来盘子就小,流动性差,因此,该基金有greatest implicit costs。我把这部分基础班讲义也放在下面供参考:



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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

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NO.PZ2019012201000033 问题如下 Whiof the fun in the below table most likely hthe greatest implicit costs to implement its strategy? TMT LMH Both of fun A is correct. 考点:Implicit Cost-relateConsirations 解析:TMT基金的资产管理规模较大,但它关注的是小盘股,其投资组合中持有的证券数量相对较少,这说明该基金更倾向于对看中的股票进行大规模交易。而我们知道小盘股的交易量相对较低,对于管理着大量资产、对较小公司持有大量主动头寸的基金经理来说,隐性成本可能是实施该交易策略的重大障碍。 这道题跟tracking error有关系吗?就是:因为small cap, 所以higher tracking error, 所以higher explicit cost, lower implicit cost?因为large aum, 所以higher tracking error, 所以higher explicit cost, lower implicit cost?因为small number of securities, 所以higher tracking error, 所以higher explicit cost, lower implicit cost?

2024-07-10 09:54 3 · 回答

NO.PZ2019012201000033 问题如下 Whiof the fun in the below table most likely hthe greatest implicit costs to implement its strategy? TMT LMH Both of fun A is correct. 考点:Implicit Cost-relateConsirations 解析:TMT基金的资产管理规模较大,但它关注的是小盘股,其投资组合中持有的证券数量相对较少,这说明该基金更倾向于对看中的股票进行大规模交易。而我们知道小盘股的交易量相对较低,对于管理着大量资产、对较小公司持有大量主动头寸的基金经理来说,隐性成本可能是实施该交易策略的重大障碍。 这道题我能不能简单这么理解管理的股票数量越多,explicit cost越高,那就得选LMH;管理的是小盘股,所以implicit cost越高,所以选TMT?想问下这么理解对不对

2024-03-24 16:11 1 · 回答

NO.PZ2019012201000033问题如下 Whiof the fun in the below table most likely hthe greatest implicit costs to implement its strategy? TMT LMH Both of fun A is correct. 考点:Implicit Cost-relateConsirations 解析:TMT基金的资产管理规模较大,但它关注的是小盘股,其投资组合中持有的证券数量相对较少,这说明该基金更倾向于对看中的股票进行大规模交易。而我们知道小盘股的交易量相对较低,对于管理着大量资产、对较小公司持有大量主动头寸的基金经理来说,隐性成本可能是实施该交易策略的重大障碍。 老师,我想问一下number of securities 是啥意思,是一共投资几家公司的股票,还是说,一共投资几家公司的,每家公司发行在外股票数之和啊

2023-11-28 15:21 1 · 回答

NO.PZ2019012201000033 问题如下 Whiof the fun in the below table most likely hthe greatest implicit costs to implement its strategy? TMT LMH Both of fun A is correct. 考点:Implicit Cost-relateConsirations 解析:TMT基金的资产管理规模较大,但它关注的是小盘股,其投资组合中持有的证券数量相对较少,这说明该基金更倾向于对看中的股票进行大规模交易。而我们知道小盘股的交易量相对较低,对于管理着大量资产、对较小公司持有大量主动头寸的基金经理来说,隐性成本可能是实施该交易策略的重大障碍。 为什么说“投资组合中持有的证券数量相对较少”,也会是这个fun交易会造成maket impact的原因呢?本身AUM大和focus在小盘股投资,这两个因素我都能够理解

2022-11-22 17:52 1 · 回答