问一道题： CFA3级 Fixed Income 经典题

嗨，从没放弃的小努力你好：

题干中写了in no more than one market，为什么第一问能用不同market做

这道题是这样，这里的In no more than one market是指在Carry trade里面，只能额外引入一个利率。

注意，是给US-Portfolio做Carry trade，又有In no more than one market的限制，所以这道题就限制了Carry trade里面必须至少有一个US利率头寸，因为对于US Porfolio来讲，US的利率不算额外引入利率头寸。这样的话，Carry trade里面另外一个利率头寸就可以是其他国家的利率了。

例如，借US短期、投UK长期，对于US Portfolio来讲，就只额外引入了UK的利率。符合本题In no more than one market的要求。

注意看这道题的3个选项答案，每一个选项里面都至少有一个US利率，所以3个选项都符合In no more than one market的限制。

但另外这道题还是有个小Bug。就是本题的In no more than market似乎是要限制Carry trade里面至少要有一个US利率。

但是，这道题忽略了一种情况，就是可以在UK市场内部，做借6-month投5-year的Intra-market carry trade，然后期末再换成US货币，这么算的话，期末的Carry trade还会更高，高于本题的3个选项。同时，在UK内部做Carry trade，也是满足In no more than one market的要求。

之前和何老师讨论过这道题，最后是觉得这道题有点小问题，出题不够严谨，不过这道题对于Carry trade掌握到答案的内容即可。

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